5月18日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的线上直播会议--铝专场。此次直播活动由上海钢联明星分析师刘绪忠作主题为《二季度铝产业链现状及展望》的报告。
铝土矿方面：近期氧化铝价格企稳，但是中国约50%以上的氧化铝产能处于亏损状态，高成本地区氧化铝企业为了降低企业亏损率，压缩矿石和烧碱的采购成本。晋豫地区的国产矿开采成本约150-200元/吨，部分矿山让利给氧化铝厂。短期来看，由于国产矿石资源供应依旧偏紧，价格维稳为主。进口矿因为时间的延滞性，目前比国产矿价格略高，有下跌的风险。
氧化铝方面:近期受铝价看涨情绪的调动，市场认为氧化铝价格或将触底反弹。短期来看，进口氧化铝受船期影响，我们认为氧化铝价格有小幅回暖的趋势，但上行区间有限。中长期来看，目前国外下游订单萎缩，短期依靠内需拉动铝锭消费，去库情况下导致铝价震荡上行。如果后期国内外下游消费的增长速度变缓，我们认为中长期氧化铝的价格或将受到需求端的影响维持在2100-2400元/吨。
图1：2015-2020年4月中国主要港口氧化铝库存统计
数据来源：我的有色网
我的有色数据显示，2020年4月，中国主要港口氧化铝库存总计82.1万吨；截止到5月15日，库存为74.9万吨，半个月下降7.2万吨。海外低价成交的氧化铝因受船期的影响，所以近期进口量在国内现货市场难以体现。国内氧化铝厂库方面，2020年4月中国氧化铝厂内库存为103万吨，同比增加19.8，环比减少8%。2020年1季度受疫情几铝价弱势运行的影响，厂内库存压力较大；进入4月以来，铝价强势反弹，下游开工积极性增加，拉动国内氧化铝的需求。
图2：2015年-2020年国内氧化铝价格行情走势
数据来源：我的有色网
2020年1季度，中国氧化铝价格呈现先扬后抑的走势。1-2月份受疫情影响，全国各地区物流运输压力大，企业复工延迟。导致氧化铝厂铝土矿、烧碱等原材料供应不足，部分企业减、压产能，市场现货供应偏紧，价格从2450元/吨涨至2600元/吨。3月初，随着物流的基本恢复，并且电解铝企业依靠长单以及港口现货维持正常生产，厂家现货的采购意愿不强，价格逐步维稳。3月中下旬，随着电解铝价格大幅下跌，氧化铝价格从2600元/吨大幅下跌至2100元/吨，并且海外FOB价格目前已跌至近4年的历史低位，海外市场低价的成交会一定程度上抑制国内氧化铝现货的价格。4月中旬，随着铝价强势反弹，电解铝企业开工率稳定，震荡区间2200-2300元/吨。
电解铝方面：电解铝成本下滑，行业利润回升，冶炼厂减产检修意愿不强，二季度电解供应维持稳定。电解铝降库明显，主要原因有三，一季度积攒的刚性消费在4月集中释放；废铝供应短缺原铝开始替代；铝价处于历史低位，加工厂存在备货行为。鉴于近期大户在华东华南两大市场大量收货，叠加进口铝锭的量在短期内造成的冲击有限，铝价大概率偏强震荡。但考虑到下游订单增长缺乏动力，后续对价格不宜过度乐观。
图3：Mymetal电解铝价格走势
数据来源：我的有色网
据我的有色网统计：中国主要地区电解铝出库量（2020/5/6-2020/5/10）约16.1万吨，较上期数据减少6.1万吨，去年同期出库量为15.1万吨。分地区来看，佛山、无锡地区出库量降幅较大；杭州、巩义地区出库量减少相对明显；上海、天津、沈阳地区出库量小幅减少；重庆地区出库量维持平稳。
图4：中国主要市场A00铝锭出库量走势图
数据来源：我的有色网
下游铝加工方面
铝型材：从节后调研的情况来看，企业畏高情绪较浓，加之铝棒供应在增加，铝棒加工费发生回调，企业仍以刚需采购为主。订单方面，增长加速度在减小，目前以消耗库存为主。
铝板带箔：从3月以来，该行业开工率稳步回升，在4月总体的产量还比较喜人。但五一节后，企业接单的速度在放缓，客户提货情绪下降。在上周，中大型规模的企业订单量开始出现周环比小幅下滑，而小型规模企业已出现较明显的下滑。前期河南地区因铝锭高升水而上调基价的情况已出现反转，逐步在恢复正常。
铝杆线：3月份较高加工费刺激了新投产能，下游需求力度被高估，加工费冲高回落之后维持区间震荡。但考虑到新增产能的不断释放，而需求增长力度有限，后期仍有下跌空间，主流地区加工费有望回归至正常水平200-300元/吨。
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