4月20日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办的主题为《疫情缓解下铅锌锡市场观点分析》的线上直播会议，此次直播活动由上海钢联有色事业部铅品种副经理陈标标、上海钢联锌品种明星分析师王新丰和上海钢联锡品种明星分析师施宏倡作相关主题报告分享。本次线上直播沙龙—锌分场由上海钢联有色事业部锌品种明星分析师王新丰，给大家带来主题为《4月过半，当前锌市场的矛盾点及运行分析》的报告分享。
宏观：
今天新一期贷款市场报价利率：一年期和五年期LPR分别较上一期下调20和10个基点，这是自去年8月LPR改革以来，降幅最大的一次。
总的来看，一季度，在新冠肺炎疫情冲击下我国经济社会大局保持稳定。同时也看到，当前国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定因素显著增多，我国防范疫情输入压力不断加大，复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战。
矿山：
国内矿山开工率处于相对低位，截止到4月17日，全国矿山开工率在57%左右，环比提高2%，加工费有所下调；
南方地区锌矿加工费主流成交于 5600-5600 元/吨，环比下调250元/吨，北方地区 5600-5800 元/吨，环比下调100元/吨。受疫情影响本周进口矿散单加工费 200-230美元/吨，环比下调25美元/吨。预计加工费后续仍呈下调趋势。
根据我们调研了解得知，目前内蒙地区加工费在5800左右，陕西、甘肃地区加工费5300左右，湖南、河南地区加工费在5500-5700；云南地区加工费5000左右，整体呈现北高南低的态势。
随着海外疫情尚不明朗，各国继续延长封锁时间，例如4月14日，魁北克政府将采矿列为必要活动，从4月15日起生效；秘鲁、印度等锌矿生产国继续延长封锁时间；墨西哥将封锁期设为一个月截止到4月30日。各国封锁期的延长，对铅锌矿端和冶炼端的限制时间也相应延长，对产量的影响还在不断扩大。
由于疫情和锌价下跌的影响，导致矿山暂停运营，从而削减的锌矿量达26.37万吨，如果疫情持续时间较长，会使更多的高成本矿山由暂停减产到直接停产，这将会损失高达三十多万的减量。矿端减产有利于短期向供需平衡点靠拢，虽然锌矿仍处于过剩局面，预计2020年矿过剩量已经缩减至20万吨，精炼锌的过剩量将进一步增大。这也意味着加工费还要继续向下，来挤压过剩的冶炼产能。
冶炼厂：
我们调研了解到部分冶炼厂开始检修，赤峰中色及兴安铜陵预计月底或者下半月进行检修。冶炼厂由于原料库存处于低位，在加工费谈判中基本不占上风，因此部分冶炼厂趁机检修。
湖南太丰停产当中；云南金鼎停产至 5 月；富源锌业停产当中；呼伦贝尔驰宏逐渐复产，短期内市场散单货源依旧偏少。兴安铜锌：4月26号开始检修，炉子需要换砖，借机检修，预计两个月，但是到6月份开始陆陆续续有生产，现在库存7000-8000吨。
冶炼厂目前锌精矿库存虽然陆续有签订进口锌精矿，但是不能长期持续，4月底5月初可能会面临下一批进口矿无从采购的问题，这导致了4月份计划产量会有调整，少量减产以配合精矿采购进度，5月可能会陆续有厂家提前进入检修。
锌锭：
上周上海市场炼厂惜售情绪明显，现货升水不断升高，但是下游接货情绪高涨。一方面华东地区需求较稳定，下游维持正常生产，另一方面下游还沉浸在降税的传闻中，受此心理的影响，采购较为积极，库存下降明显。
上周广东地区的部分冶炼厂也有惜售情绪，下游拿货主要以合金厂为主，需求虽然整体还不是太好，但是较之前稍有提升，所以出库量也有增加，库存下降。
上周天津地区入库少，出库多。据了解北方地区的冶炼厂惜售情绪明显，不少贸易商也不愿出货，升水拉涨明显，下游正常开工，对锌锭的需求还是大的，拿货积极，社会库存大幅下降。
下游：
在130家镀锌生产企业中，56条产线停产检修，整体开工率为78.95%；产能利用率为65.89%，较上周下降0.62%；周产量为79.26万吨，较上周减少0.75万吨。
据本周Mysteel调研数据显示，在47家彩涂生产企业中，20条产线停产检修，整体开工率为81.98%；产能利用率为64.32%，较上周下降0.54%；周产量为17.79万吨，较上周减少0.15万吨。
目前下游处于恢复性消费，各地大型镀锌厂产能利用率维持高位。镀锌结构件方面，下游企业开工情况较好。据了解，山东一些大的镀锌厂备库拿货较积极，一方面由于之前原料备库较少，目前维持正常生产后积极采购原料；另一方面他们认为锌价还会反弹，逢低积极拿货。
后市展望：
个人观点是目前如果说锌价作为底部的话，还是有点高，短期可能是因为矿端的惜售，供应紧张，导致炼厂下调加工费接货。炼厂加工后保证利润，联合贸易商挺价，带动锌价回升。下游对于这种短期的供应短缺，应对方式就是逢低入市采购补库，致使我们看到的现象就是下游消费有好转，拿货量增加，市场回暖。锌价近一个月的走势较为强势，就盘面周线来看，已经连续四周呈现阳线收盘了。至于这种强势能够保持到什么时间呢？首先要看海外疫情的控制情况，国外多数复工推后，导致下游出口量大幅减少，船舶运输费用持续上涨，原材料进口费用增加。其次国内疫情控制稳定，国家后续针对复工政策不断增加，推动下游消费，到时或许加工费下调至矿端满意程度，放松出货量，那么市场供应上逐渐宽松，上下游维持供需平衡，锌价高位震荡。最后在全球疫情控制稳定，原材料大量流入国内，或许导致国内库存增加，锌价开始走弱。预计短期锌价维持高位震荡走高，转折点或许在5月底6月初，锌价短期反弹结束，预计反弹高位在17500元/吨。下半年随供应上的过剩，需求上逐渐疲软，锌价震荡下探低位，预计下行低位在15000元/吨。
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