华泰期货
观点：外盘方面，LME库存伦铝再增46275吨，消费的疲软格局难改，原油上涨日内对伦铝刺激有限，预计短期伦铝走势仍将承压。内盘方面，国内累库周期持续，供应过剩维持，出口需求有进一步恶化趋势。预计沪铝短期承压。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。
策略：单边：中性。跨期：观望。
跨市：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。
长江期货
4月2日，铝库存1210475吨，增加46275吨，巨幅增加。3月30日全国铝锭库存为170.9万吨，环比上周增加1.6万吨，增长速度显著放缓。目前铝市宏观面利空：国外疫情没有明显控制，WTO料疫情对经济冲击超08年全球金融危机，整个金融市场仍存向下预期，而全球央行开始巨量放水对下跌有缓和作用，国内新基建对铝后市需求的弥补有一定的帮助，所以最近铝价出现小幅反弹。基本面中性：氧化铝方面，之前氧化铝供不应求的局面出现逆转，因铝价大幅下跌后，中国电解铝企业处于全线亏损，部分企业开始减产或停产，对氧化铝需求减少，氧化铝价格下跌至2200-2400区间内。电解铝方面，目前甘肃、贵州及山西等地已出现铝厂减产或检修，涉及产能在40-50万吨，规模不明显。需求方面，目前市场货源供应非常充裕，虽然吃货商出货积极，但中间商采购意愿不强，下游按需采购。从采购心理来看，价格跌至当前位置，很多下游企业蠢蠢欲动，开始着手准备在现货或期货锁价，部分企业认为还有下跌空间。总的来说，铝价跌倒历史相对低位后有买入价值，分批建仓比较合适。
光大期货
隔夜LME铝震荡偏强。原油的大幅异动引市场哗然，有色则多以“旁观心态对待，表现偏温和，这也说明市场方向不明。基本面方面，库存有所下降，但市场认为隐性库存较大，忧虑情绪不减，给现货市场带来较大消化压力。另外，下游复工情况实际并不理想，特别是出口影响较重，4月可见性的订单量减少。近日市场传出高成本产能减产信息，缓解部分市场焦虑，但从以往经验来看小检修对产量收缩意义不大，市场或仍顾忌产量释放。供应弹性小于其他有色品种，从后期反弹的角度，铝或许也不如其他有色弹性大。短期来看，抗疫未现拐点前，全球经济仍蒙阴影，铝价V型概率不大。
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