在一片祥和的气氛中，午后沪铜一波跌停把所有人的春困都一扫而空。此前，随着全球疫情的不断扩散，原油黑天鹅事件爆发和美股的连续熔断大跌，铜价一路下挫。
这一阶段铜价走势，更多的是来自于铜价的金融属性，随着美股的不断大跌，流动性风险成为此次下跌最大原因。今日午后美股三大股指期货触及止损跌停限制。欧股期货跌势也加大，英国富时100指数跌4.7%，德国DAX指数跌4.2%，叠加LME昨日历史新高的单日4万吨交仓，内外盘铜价共同下挫。截至本文发稿时，沪铜收盘下跌6.02%至39960元/吨，LME铜下跌4.84%至4896美元/吨。纷纷大幅跌破铜矿成本的90分位的支撑位42000元/吨和5200美元/吨。
从宏观的角度来看，昨夜，美国财政部和美联储联合出击。美联储称将建立商业票据融资机制，财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护，白宫方面特朗普更是考虑1.2万亿美元刺激方案。但反映到盘面上来看，这一系列宽松的刺激计划似乎和此前的超预期降息一样，给市场带来更大的恐慌。
此前，有分析师指出需要关注“救济上涨”的风险，即救市后股市的上涨。当前面临市场的剧烈的波动性、紧张的流动性和远甚于长期平均水平的恐慌情绪，铜价即使在后市有所反弹，短期的承压的格局难以改变。
从基本面分析，供需层面的变动非常有限。尽管南美地区已经全面沦陷，秘鲁甚至宣布进入紧急状态，部分矿山进入到检修状态，但总体铜矿供给目前尚未受到疫情影响，中国铜精矿现货市场的TC也依旧维持在70美元/吨的相对高位。精铜端，冶炼厂的硫酸胀库问题得到缓解，3月预计电解铜的产量环比大幅回升。铜加工领域，占铜消费最大头的铜杆复产情况不及预期，中小型的铜杆厂和线缆厂受限于民用电缆主要消费行业地产和汽车的复工延后，预计3月的开工情况仍维持低位。因此，供需层面的情况可能还要弱于2019年供需双紧的状况，处在明显的供过于求，短期内对于铜价可以说“只有压没有撑”。
目前，在跌破了作为长期支撑位的铜矿成本的90分位，预计短期内铜价有继续向下风险，考验铜矿成本的75分位，也就是LME铜的4400美元/吨和沪铜的35500元/吨。
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