受此次疫情影响下游消费复工复产延迟，导致铝产业各品种都出现不同程度的库存累库情况，本篇专题将对氧化铝、电解铝、铝棒三个品种累库情况进行阐述与分析。
一、各品种累库情况
①氧化铝
截至2020年3月初，目前中国氧化铝场内现货库存为110万吨，较年前增长12万吨；中国港口氧化铝现货库存为72.8万吨，较年前增长2.3万吨，目前港口出货正常，无发运影响。
②电解铝
截止3月5日，据我的有色网统计中国主流电解铝存总量为150.3万吨，较春节前增加81.9万吨，从统计16地电解铝库存来看，无锡、佛山、巩义三地库存增加最为明显，分别增加30.6万吨、22.5万吨、13.4万吨。节前中国电解铝库存自高点降至59.2万吨，为近几年来低点，但随着春节假期到来，下游加工厂放假采购完毕，现货库存逐渐开始小幅累库，周度累库均值在3万吨左右，增速相对平缓。假期期间受到疫情影响，各地复工延迟，交通运输管控，电解铝库存短期快速累积，截止目前突破150万吨。
表一、Mymetal：2017-2020年春节前后中国铝锭库存周度变化（万吨）
数据来源：我的有色网
③铝棒
2020年2月3日，据我的有色网针对国内六地铝棒社会仓库现货显性库存总量统计为14.9万吨，相较于春节前（2020年1月23日）增量3.9万吨。此增量数值对比春节前统计数值略有差异，据反馈各消费地区到货入库量整体相对有限，库量增幅不及预期，且有部分在途货源未能抵达，累库周期略有延长。
表二、Mymetal：2016年~2020年春节假期国内铝棒现货显性库存变量(万吨）
| 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | |
| 库存量（节前） | 3.99 | 3.84 | 11.2 | 12.7 | 11 |
| 库存量（节后） | 5.07 | 5.45 | 12.9 | 17.05 | 14.9 |
| 变化量 | 1.08 | 1.61 | 1.7 | 4.35 | 3.9 |
数据来源：我的有色网
通过表一的数据对比，我们可以看到2020年春节假期的库存变量情况要低于2019年同期，同时从总量上来看，相较于2019年同期也有较为明显的下滑，但从增量比例数值来看，仍旧在25%以上。据我的有色网了解，汽运发货到厂的模式越发受到买卖双方的采用，各消费地区公共仓库实际入库的品牌及数量相较于往期都有明显的萎缩，无论是站台、码头、私人仓库、还是下游原料库存等此类隐形库存的量化在逐步提升。
二、后续累库情况预测
①氧化铝
随着物流运输压力的不断缓解，各氧化铝厂出货开始增加，厂内成品库存处于下降趋势。港口库存方面：由于电解铝企业原料库存紧张，除了长单量以外，市场对于港口现货的需求增加，预计短期港口库存亦呈下降趋势。
②电解铝
从目前来看，中国电解铝厂生产连续性强，且产量较为稳定。但受疫情影响，生产成本有所提升，所以新增、复产计划将有所推迟。其次，由于疫情影响，下游需求有所推迟，据了解下游铝加工厂复工时间均在10-25天不等，终端行业消费滞后，但不会消失。随着近期下游厂家逐步复工以及物流运输交通缓解，电解铝库存累积增速有所放缓，但短期累库趋势不变。
③铝棒
由于疫情的影响，下游复工整体偏慢，实际开工率较低，而生产企业的产出却在逐步恢复，同时伴随物流运输的缓解及改善，发往消费地的货源日益增多，部分地区仓库已经出现了爆仓的现象。截止2月底，中国主流地区铝棒社会仓库量已达25万吨，且增量周期仍在延续。
三、国内外库存情况
截止2月末，全球铝显性库存报152.11万吨，较上月末增加3.23万吨。其中LME铝库存108.21万吨，较上月大幅减少17.59万吨。伦铝库存在12月大幅上升后，自高位持续回落；上期所铝库存43.90万吨，较上月增加20.82万吨，在今年1月国内库存出现拐头回升，春节期间累库加快。整体来看，伦铝库存呈下降趋势，沪铝库存进入累库周期，使得全球铝显性库存整体小幅增加。
四、企业成品库存调研情况
①氧化铝
目前氧化铝厂内成品库存为110万吨，同比去年增加35.8%。主要原因是受疫情的影响，各地物流运输压力较大，致使部分企业产成品在场内积压。下游方面：由于氧化铝厂挺价惜售，目前下游电解铝企业通过长单以及采购港口现货来维持正常生产，厂内现货采购谨慎。
②电解铝
据我的有色网调研，截止2月28日，中国电解铝厂厂内铝锭库存约59.2万吨，周环比减少1.9万吨，降幅为3.09%。随着电解铝厂周边加工企业逐步复工，电解铝企业铝水比例逐步提高，铸锭量逐渐减少。其次，运输交通较之前明显好转，部分铝厂直送下游厂家，场内库存积压略有缓解。
表三、Mymetal：中国电解铝企业厂内铝锭库存统计（万吨）
| 省份 | 2月21日 | 2月28日 | 增减 |
| 陕西 | 1.6 | 0.9 | -0.7 |
| 重庆 | 2.9 | 2.7 | -0.2 |
| 四川 | 3.4 | 4.1 | 0.7 |
| 宁夏 | 2.7 | 2.3 | -0.4 |
| 甘肃 | 4.4 | 4.3 | -0.1 |
| 云南 | 4.8 | 4.6 | -0.2 |
| 辽宁 | 0.3 | 0.2 | -0.1 |
| 内蒙 | 14.7 | 15.2 | 0.5 |
| 青海 | 2.8 | 2.6 | -0.2 |
| 贵州 | 4.3 | 3.6 | -0.7 |
| 广西 | 5.2 | 4.9 | -0.3 |
| 山西 | 0.8 | 0.6 | -0.2 |
| 河南 | 2.5 | 2.5 | 0 |
| 山东 | 4.5 | 4.5 | 0 |
| 湖北 | 0.3 | 0.5 | 0.2 |
| 新疆 | 6 | 5.9 | -0.1 |
| 福建 | 0.2 | 0.1 | -0.1 |
| 总计（万吨） | 61.4 | 59.5 | -1.9 |
数据来源：我的有色网
③铝棒
通过我的有色网对于棒厂的调研了解，（除去因多种因素在前期已经关停的棒厂暂不列入此次调研）此次2020年春节假期间，大部分铝棒生产企业的厂内库存也累积到了高值。
表四、Mymetal：2020年春节假期各区域铝棒生产企业厂内库存统计表（万吨）
| 地区 | 2020年春节假期厂内库存 | 2020年2月中旬厂内库存 |
| 华北 | 6~8 | 7~9 |
| 华东 | 10~12 | 14~16 |
| 西北 | 8~10 | 11~13 |
| 华中 | 0.5~1 | 0.5~1 |
| 西南 | 8~10 | 11~13 |
| 合计 | 30~40 | 40~50 |
数据来源：我的有色网
通过我的有色网针对各区域的铝棒生产企业的厂内成品库存初步统计约为30~40万吨。下游复工延期，道路封锁，物流管控，运输受阻等等因素使得依旧在产的铝棒生产企业的产出成品陆续被动成为厂内库存积压。与此同时，在2月中旬期间，我的有色网再次对于国内的铝棒生产企业厂内成品库存进行了了解，初步估算值在40~50万吨，整体仍处于增量状态。
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