2月6日，2020上海钢联新春团拜会铝产业专场正式召开。本次团拜会采用网络直播的方式，共有200人同时在线参与。
团拜会邀请到了Mymetal明星分析师朴健就节后铝产业基本面情况及一季度展望、上游氧化铝厂、电解铝厂调研情况解读、下游铝加工厂复工、库存等全方位解读等内容展开。
铝土矿方面， 由于氧化铝价格处于低位，晋豫氧化铝厂年前铝土矿仅备约一个月库存，与往年约两个月量相比有大幅减少。而现阶段各地政策实施下公路运输及汽车数量受不同程度影响，铝土矿亦难以正常供应。由于疫情加剧国际贸易风险，波罗的海指数跌至低位，进口铝土矿比例有望持续增加。
氧化铝方面，特殊时期物流运输压力较大，氧化铝厂出货较慢，氧化铝厂内现货开始堆积，下游电解铝厂场内原材料库存偏紧。短期大部分企业仍未正常开工，并且各地公路运输受阻。虽然市场人士对于后期氧化铝价格看涨氛围较浓，但是预计2月12号前很难有真实成交报出。同时，因中国进口需求强劲，1月海外氧化铝市场成交量放大。据我的有色跟踪，当月可掌握的海外市场成交量在30万吨以上。虽然海外价格受供应增加的影响无力上行，但中国市场需求强劲为外盘价格提供了些许支撑。
电解铝方面，由于运输不畅及运力不足等原因，电解铝厂内库存出现明显累积，据我的有色网统计，总计约40万吨。河南，山东，新疆，云南，内蒙，四川等地区新增及复产略有延迟，但是依旧在正常时间范围内。进入2020年一季度，首先要关注春节期间铝锭、铝棒的累库幅度，当前预计将累库超过70万吨，对电解铝利润形成一定压缩。
铝棒方面，企业关停/减产的主因在于：1、订单萎缩，现货交易暂停，仅维持些许长单2、疫情管控影响，汽运发货模式受阻严重，货源难以外3、棒厂自身厂内成品库存增量，影响资金运作4、下游复工时间周期延后，供给端压力依旧
铝型材方面，我的有色网调研结果显示，各地铝型材企业开工时间有所推迟，原定于2月2日-2月5日开工的企业将推迟开工生产，企业多于2月3日-2月5日开始线上办公接收订单等工作，初步预计工厂2月10日后将逐渐复工。部分地区提前开工的企业受到政府处罚，严肃的情况下做好疫情防控成为现阶段第一要务。据我的有色网了解，部分铝型材企业年前备了一些原材料以满足春节期间的积压订单生产，但备货不多，小厂备库基本能满足2-3天的生产，中大厂多与原材料供应企业签订长单，虽然目前多地实行交通管制运输受阻，车辆暂时无法通行，但是一旦开工，汽运都能满足生产所需，厂里的成品通常是年前下单年后提货的货品以及一些常见型号的成品库存。
铝板带箔方面，据我的有色网调研，大多数铝板带箔加工企业原计划停产天数为7-15天，复工时间集中在1月30日-2月1日。大部分未开工企业皆已暂停接单，同时终端企业延迟开工也使新订单减少明显。但因疫情短暂抑制的刚性需求将在企业恢复生产后显现，从中期角度来看，疫情并不会持续影响国内需求。据我的有色网调研，每年的每年春节后的2月、3月，是出口订单下单的高峰期，目前，外国采购商对中国疫情高度关注，年初订单交付时间目前尚无法确认，甚至将有一定比例发生延误，进而影响到年后甚至二三月份出口新订单情况。
铝杆线方面， 受到突发疫情事件影响，节前原计划于1/31—2/5区间复工的厂家已将复产时间延后至2/9-2/12，该部分运行产能为164.2万吨，占总体运行产能42.7%。节后铝杆厂家成品库存普遍承压，根据铝杆厂家反馈，现阶段订单主要发往处于工业园区下游客户，以省内订单为主。从下游电线电缆厂方面来看：跨入2020年度，下游企业资金链紧张局面较12月份已得到很大程度的缓解，但由于节前原铝价保持偏强震荡影响，下游线缆企业备货意愿低，大多数未储备原料库存，目前下游线缆企业普遍将于元宵后复产，由于节前未对原材料备货，随着节后原铝价大幅下调，下游线缆企业积极询价。
铝合金锭方面，受特殊时期影响，年后企业开工日期普遍延长，在2月10号开工较多，部分地区根据当地要求稍有延长。其中浙江地区延迟至2月15号，湖北延迟至2月13号开工。目前铝厂原料库及成品库较少，下游压铸企业能有7-15天的原料库存，整体市场还未被激活。在2月10号以后，随着交通解封、企业开工，市场将逐步恢复状态。受原铝下行的影响，预计合金锭企业的成品价格会有一波大幅调整，同时下游压铸企业会保持3-5天的观望期再选择集中补库。
废铝方面，综合来看，节后大部分生产企业均在2月10日以后开工，废铝回收商也在2月10日以后，企业消化春节库存需要一段时间，且目前各地区均有不同程度的交通管制，物流运输资源吃紧，预计节后废铝市场供需双弱，市场成交偏于清淡，废铝价格震荡偏弱运行。
预测：1、电解铝库存累积明显，短期内供应端仍将持续施压
2、成本端氧化铝存在上涨动力，利润转移仍需时间
3、下游复工普遍延期，消费端仍存疑
4、预计一季度铝价上涨动力不足，沪铝主力在13200-14000元/吨区间震荡运行
Q&A:
1.铝锭累库情况？
春节期间，铝锭累库期与往年相比增加7-10天，预计节后铝锭社会库存可达120万吨以上。并且我的有色网统计现阶段厂内库存40万吨，后期在厂内库存流通至社会库后，总库存量也可达到150万吨以上。
2.期货是否还会出现挤仓？
铝锭累库速度较快，且目前铝价较低，期货端挤仓风险大幅减小，预计铝锭库存若在二季度再次去库，则届时挤仓风险将会较大。
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