瑞达期货：沪锌震荡上扬 美指续滑提振。库存方面：今日沪锌仓单合计15538吨，日减50吨。截止12月11日，LME锌库存报57300吨，日减500吨，连降六日刷新11月20日以来新低。同时，截止12月6日当周，上期所沪锌库存报37118吨，周减8654吨，连降四周刷新1月25日以来新低。
主力持仓：沪锌主力2002合约前20名多头持仓61910手，空头持仓73764手，净空持仓11854，日减1085手，空头减仓大于多头。
行情研判：12月12日沪锌主力2002合约震荡上扬，突破盘整格局。期间美联储11月会议纪要维持利率不变，符合市场预期，但鲍威尔讲话未如预期鹰派，美元指数承压续跌对锌价构成提振。基本面上，锌两市库存均延续下降态势，其中沪锌库存降至年内较低位，对近期锌价构成有力支撑。现货升水持续上行，持货商放缓出货节奏，下游基本以观望为主。技术面，期锌MACD红柱扩大，威廉指标震荡走高，关注布林线中轨阻力。操作上，建议沪锌主力合约可于17900-18100元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。
美尔雅期货：沪锌形态上向上突破 形态上打开反弹空间 多头思路操作。高盛：预计LME锌在3个月、6个月、9个月内价格分别为2150美元/吨，2000美元/吨，1850美元/吨。预计供应过剩现象仍将存在。
政治局会议精神传达2020年稳增长将是政策主基调，基建在逆周期调节下的重要性将进一步凸显。中美贸易谈判首阶段协议签署进入关键时期，尽管波折重重，但年底前达成的希望仍在。
基于近两年环保和需求预期对冶炼新增产能的约束，我们认为当前国内冶炼产能已接近瓶颈，继续大幅提升的空间将受到刚性制约。相反未来检修隐患似乎尚未引起市场足够重视。本周精炼锌国内显性库存续降1.9万吨，重回年内低点。当前的库存趋势变化值得警惕，一旦宏观情绪修复，我们认为短期的供需错配将给锌价修复带来强劲动能，不排除在后期发生逼仓行情。前期基建政策发力也将对促进下游启动补库产生利好，随着时间推移，需求改善的弹性空间要远大于进一步恶化的空间。我们认为锌价有望在下周开启企稳修复行情。内外比值上修的局面将得到延续，进口盈利窗口有望完全打开。
沪锌盘中减仓上破18000-17900压力区间，前期空头离场为主，形态上打开反弹空间，后市建议依托17800多单参与。
和合期货：沪锌止跌反弹 短节奏预计仍有上升空间。上海现货0#锌18400-18500元/吨，均价18450元/吨，较上一交易日涨100元/吨，较沪锌1912合约升水100元/吨-升水200元/吨，1#锌18330-18430元/吨，均价18380元/吨，较上一交易日涨100元/吨，较沪锌1912合约升水30-升水130元/吨。市场存在长单补货需要，询盘较为积极。第二交易时段持货商上调升水报盘，国产普通品牌升水成交集中于170元/吨附近。市场交投较为活跃，成交表现尚可。
嘉能可（glencore plc）周二表示，预期到2022年前，公司锌产量将增加，铜产量料温和下滑。 该商品贸易及矿业公司表示，锌产量预期将在2021年达到大约140万吨的峰值，之后在2022年回落至120万吨左右。2019年锌产量预期将在大约110万吨。 公司预期，到2022年前，铜产量将温和下滑，主要是受位于刚果的mutanda设施在第四季度转为维修保养影响。 2019年，嘉能可预期铜产量将大约为140万吨。2022年料将下滑至130-140万吨。
【操作建议】：沪锌2002震荡反弹，近期止跌反弹，继续下跌空间预计有限，目前整体还在低位，后期反弹动能有待观察，谨慎追高，短期回调做多为主，本周预计维持偏强行情，偏多思路对待。
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