根据Mymetal消息，自由港与江铜、铜陵和中铜签订2020年铜精矿年度长单，价格为62美元/吨。该价格较2019年的80.8下降18.8美元/吨，降幅超过23%，这也是自2012年以来铜精矿年度长单最低水平。
图一 铜精矿年度长单Benchmark价格
数据来源：我的有色网
就在今天年度长单签署之前，Freeport预计2020年铜精矿加工费（TC/RCs）将“远低于”今年的水平，因为中国的冶炼产能增加。Atlantic Copper的总裁及Freeport市场营销高级副总裁Javier Targhetta周二在上海出席亚洲铜业周接受采访时表示，对于2020年，粗炼费约为每吨60美元，精炼费为每磅6美分，这将是一个“合理的水平”。
图二 标准干净铜精矿散货TC与季度长单价格
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2019年以来，现货铜精矿加工费（TC/RCs）开启一路下行模式，至今年8月份，现货铜精矿加工费（TC/RCs）最低曾跌至53美元/吨，处于近五年来最低位。截止11月15日，我的有色网统计的现货TC均价为58.5美元/吨，仍旧处于偏低位置。经测算，目前处于低位的铜精矿综合加工费已逼近部分冶炼厂的盈亏平衡线。随着海外矿山干扰事件频繁发生和冶炼厂新建产能得到释放，冶炼企业成本压力不断加大。
图三 铜精矿综合加工费与冶炼盈亏平衡线
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2019年全球铜矿扰动事件频发，恶劣天气、罢工、品味下降、社区抗议等因素破坏矿山正常生产，影响铜精矿产出。Grasberg露天开采转为地下开采影响，预计2019产量从去年的210万吨降至120万吨；2月智利强降雨导致基建设施受损以及部分生产暂停，料损及旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic铜矿产出；刚果金因为采矿税上调发生矿企减产；五矿资源(MMG Ltd)旗下秘鲁Las Bambas矿山多次发生社区抗议，道路封锁超过两个月；赞比亚实行新的矿业税，要求当地进口的铜精矿要征加5%的关税，造成铜矿企业成本大增，Glencore旗下Mopani铜矿已关闭其Mufulira冶炼厂进行大规模整修；赞比亚总统决议解散铜生产商韦丹塔（Vedanta）的子公司Konkola铜矿(KCM)；智利国家铜业公司（Codelco）旗下的Chuquicamata矿山因劳资纠纷发生罢工；智利发生全国性骚乱事件，包括Codelco和Antofagasta在内的多家矿企发生罢工，港口运输也遭到延误，其中Antucoya矿发生的罢工事件导致产量减少了4000吨。
受扰动因素影响，2019年前三季度全球前14大矿企合计产铜928.2万吨，较去年同期减少3.12%。在矿山品味下降、主要铜生产国局势不稳的大背景下，2020年铜精矿供给预计维持当前偏紧格局。
图四 全球前14大铜企产量统计
数据来源：企业年报 我的有色网
近两年中国冶炼厂新建投产项目较多，产能逐步得到释放。经我的有色网统计，2018年中国冶炼企业新增产能120万吨，2019年计划新增产能合计117万吨，国内冶炼产能不断投产和释放，冶炼厂议价能力处于相对弱势，部分冶炼企业成本压力不断加大。
表一：2018-2019年中国铜冶炼企业扩产计划
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