2019年11月4日，紫金矿业发布公告，收购自由港勘探公司（Freeport-McMoRan Exploration Corporation）持有的CuAu International Holdings (BVI) Ltd. 72%的B类股份，从而获得自由港勘探公司间接持有的Timok铜金矿下部矿带（或称“下带矿”）权益和Rakita Exploration d.o.o. 持有的探矿权的权益。
此前，公司于2019年3月12日完成NevsunResources Ltd.（以下简称“Nevsun”）100%股权收购，Nevsun拥有塞尔维亚Timok铜金矿上带矿100%权益，最终拥有下带矿46%权益。本次收购完成后，公司将拥有Timok铜金矿上、下带矿100%权益以及外围五宗探矿权。
本次收购下带矿有助于提升公司的资源储备，符合公司国际化发展战略，符合公司及股东的整体利益。本次收购将突破原A、B股协议之间的开发制约，收购完成后，将使公司实质100%拥有Timok铜金矿上下带的全部权益，有利于Timok铜金矿上下带矿统一规划建设和运营。Timok下带矿可充分利用上带矿建设所形成的地表土地与建设资源、井下建设资源，明显延长上带矿设施的服务年限。Timok下带矿属低硫斑岩型金铜矿石，成分简单，杂质少，通过配矿能实质性降低上带矿矿石的有害杂质。
一、交易对价：
为初始购买价格和延期付款之和。
（1）交割日支付的初始购买价格金额为2.4亿美元；
（2）根据延期付款协议，Timok铜金矿下带矿投产后每年按千分之四的净冶炼所得向自由港勘探公司支付款项，累计总额不超过1.5亿美元。
二、交易意义
（1）Timok下带矿铜(金)资源量巨大
Timok铜金矿下带矿为巨大的斑岩铜矿，拥有铜金属量1,430万吨，平均品位0.86%，金金属量960万盎司（约合299吨），平均品位0.18克/吨，矿体边部和深部均未封闭，具有良好的增储潜力。本次收购一并纳入的还有其外围五宗探矿权，有较好的找矿潜力。
交易完成后，公司将进一步增加铜、金的资源储备，铜金属权益资源量将增加772万吨，公司按权益控制的铜总资源量达5,724万吨，增长15.59%；金金属权益资源量将增加161吨，公司按权益控制的金总资源量达1,889吨，增长9.3%。
（2）与Timok上带矿具有良好的协同效应
本次收购将突破原A、B股协议之间的开发制约，收购完成后，将使公司实质100%拥有Timok铜金矿上下带矿的全部权益，有利于Timok铜金矿上下带矿统一规划建设和运营。Timok下带矿可充分利用上部矿带（或称“上带矿”）建设所形成的地表土地与建设资源、井下建设资源，明显延长上带矿设施的服务年限。Timok下带矿属低硫斑岩型金铜矿石，成分简单，杂质少，通过配矿能实质性降低上带矿矿石的有害杂质。
（3）Timok下带矿为巨大完整的斑岩铜矿体，具备规模开发条件
Timok下带矿具备自然崩落法采矿的技术经济条件，且首采区的崩落区均位于上带矿采选工业设施边界以外，可与上带矿开发同步规划、建设、适当时间同步开采，提前更好的实现下带矿潜在价值。根据Timok下带矿项目概略研究，Timok下带矿可分两期开采，一期和二期的开采规模分别为3万吨/天、6万吨/天，一期服务年限21年，二期服务年限28年。
三、项目简介及资源情况
Timok铜金矿项目位于塞尔维亚东部，距离行政和矿业中心城市Bor约5公里，距离首都贝尔格莱德245公里。Timok铜金矿项目分为上下部两个成因相关联而矿石类型不同的铜金矿体，上带资源为高品位铜金矿，下带资源为巨大的斑岩铜矿。
上下矿带分布如右图所示：
Timok铜金矿上带矿为高硫型浅成低温热液矿床，根据Nevsun披露的Timok项目NI43-101 技术报告，截至2017年4月，Timok铜金矿上带矿探明+控制的资源量为矿石量2,870万吨，其中铜平均品位3.7%，铜金属量105万吨，金平均品位2.4克/吨，金金属量68.43吨；推断级别的资源量为矿石量1,390万吨，其中铜平均品位1.6%，铜金属量23万吨，金平均品位0.9克/吨，金金属量13.06吨。Timok上带矿上部存在超高品位矿体，分布相对集中，按8%为边界品位圈定，高品位矿石量约295万吨，铜金属量36万吨，平均品位12.3%，伴生金25吨，平均品位8.67克/吨，将会成为早期重点开发对象。
Timok铜金矿下带矿为巨大的斑岩铜矿，根据Nevsun披露的Timok项目NI43-101 技术报告，截至2018 年6 月，Timok铜金矿下带矿推断资源量为矿石量16.59亿吨，其中铜平均品位0.86%，铜金属量1,430 万吨，金平均品位0.18 克/吨，金金属量约299吨。Timok铜金矿下带矿矿体边部和深部均未封闭，具有良好的增储潜力。Rakita还拥有五宗探矿权：1) Brestovac-Metovnica；2) Jasikovo-DurlanPotok；3) Leskovo；4) BrestovacZapad；5) NikoliceroZapad (2018年下半年从Tilva转入的探矿权)，上述探矿权具有较好的找矿潜力，自由港勘探公司在以上矿权的相关权益将在本次交易中一同出售。
四、开发方案
Timok铜金矿上带矿可行性研究报告已经完成。根据可研，Timok上带矿服务年限为13年，年均产铜7.73万吨，产金2.12吨，其中投产前三年分别产铜5.15万吨、13.54万吨、14.49万吨，分别产金2.46吨、6.08吨、5.03吨；由于Timok铜金矿上带矿的上部存在超高品位矿体，开发早期效益将显著好于矿山平均值。该项目税后投资财务内部收益率为60.54%，项目投资回收期（含建设期）为3.50年。
Timok铜金矿上带矿目前前期工作进展顺利，预期将于2021年投产。
Timok铜金矿下带矿尚未开发，根据公司对Timok铜金矿下带矿开展的概略研究，其开采条件简单且具规模开发优势，具备自然崩落法采矿的技术经济条件，且首采区的崩落区均位于上带矿采选工业设施边界以外，可与上带矿开发同步规划、建设、适当时间同步开采，提前更好的实现下带矿潜在价值。Timok下带矿项目可分两期开采，一期和二期的开采规模分别为3万吨/天、6万吨/天，一期服务年限21年，二期服务年限28年。
五、投资风险
（1）外汇风险
本次交易以美元为结算货币，外币汇率不断变化，给本次收购带来一定的外汇风险。
（2）市场风险
市场风险主要表现为金属价格的未来走势。如果金属价格在未来大幅波动，将给项目的盈利能力带来较大的不确定性。
（3）开发风险
由于下带矿体埋藏较深，尽管矿体巨大，但作为地下开采矿床品位偏低，存在地压、地热等重大开采技术问题，能否实现大规模高效开发，仍然存在不确定性。
六、营收回顾
紫金矿业前三季度实现营业收入1016.27亿元，同比增长33.42%（上年同期：761.73亿元）。实现归母净利润30.1亿，同比下降10.34%；每股收益为0.13元。报告期内，公司毛利率为11.34%，同比降低3.1个百分点，净利率为3.52%，同比降低1.6个百分点。
海外企业并购为公司带来收入的大幅增长，铜、锌、金、铁精矿产量均有大幅的提升。但是，2019年全球经济下行压力增大，外部环境压力及经济增速放缓使得基础金属价格下降，成本端由于新并购企业成本较高，铜矿供应扰动加大，铜精矿加工费走低，价格下跌叠加成本抬升导致2019年前三季度利润同比下滑。
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