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Mymetal:2019年国庆期间锌市概览与后市预测

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一、宏观方面

美国制造业PMI、非农新增就业大幅下滑,美欧经贸问题加剧,全球风险偏好回落,避险资产上涨。

宏观面消息相对利好贵金属,利空工业金属。工业金属中,金融属性较强的铜跌幅明显,锌依然处在弱势震荡的走势,伦锌主力上周五收涨0.02%至2311.5美元/吨。LME锌库存10月7日为64325吨,环比9月30日减少2975吨。

二、供给端

总体来看,近期锌上游变化不大。节前一周锌矿港口库存18.47万吨,环比减少0.52万吨,出货较多,入库较正常。

加工费方面,内外矿加工费依然处在历史高位,国内矿加工费有个别地区下调100块左右。南方地区锌矿加工费主流成交于6300-6500元/吨,原料库存20天左右,北方地区6600-6800元/吨,原料库存周期25天左右。从我网跟踪的连云港信息来看,进口矿散单加工费260-290美元/吨,加工费较上一周无调整。

国庆环保限产对锌冶炼端影响不大,节日期间锌上游变化不大。

后市来看,冶炼端产出相对确定,预期四季度冶炼厂产能利用率在85%上下波动。

三、需求端

节前一周受环保限产影响,锌下游镀锌产能利用率有所下滑。节前周五镀锌产能利用率为67.34%,环比下降0.94%。

10月3日开始,京津冀地区环保限产政策陆续解除,天津地区镀锌企业预计节后开始复产,对锌锭消费预计有所提振。

锌合金方面,节前一周成交情况环比变好。锌合金订单明显增加,消费有所回暖。北方地区节前备货也比较紧张,部分企业未采购到计划需求的备货量,预计环保因素过后,节后可能会迎来一个消费小高潮。

总体来看下游企业对大跌之后的锌价保持谨慎乐观的态度。

四、后市预测

短期来看,下游消费虽弱但近期环比稍有好转。国庆节后部分镀锌企业复产,锌合金企业订单增加明显,预期锌价有所反弹。从下图可以看出历年10月锌价都有一轮小幅上涨。

图一:锌价走势

数据来源:我的有色

中长期,供给端来看加工费高位锌锭产出相对稳定,冶炼厂产能利用率仍在高位,锌价仍处于下行周期。但是库存低位是支撑锌价的重要因素,下降空间有限。

综合来看,短期谨慎乐观,中长期继续寻底。

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