一、宏观方面
国庆期间美国公布两个相对重要的经济数据,9月制造业PMI以及9月非农新增就业。
10月1日,美国公布的9月ISM制造业PMI下滑至47.8%,连续第2个月位于荣枯线以下,创2009年6月以来新低。10月4日,美国公布的9月非农数据。其中,9月非农新增就业13.6万人,不及预期14.5万人,低于前值16.8万人、连续第3个月下滑。
两项数据均表现不佳,美联储加息预期增加,相对利空工业金属,利好贵金属。但是由于库存持续减少,LME工业金属中,铅表现亮眼,国庆期间连续大涨突破年内高点。
二、国内铅市回顾
节前现货市场成交情况一般,下游企业对终端消费情况仍保持相对谨慎。下游订单情况来看,近期没有改善。
从现货成交情况来看,节前市场主要长单交易为主,散单报价热情不高,近期总体的现货成交并不活跃。但是目前原生铅的库存依然偏低对铅价有一定支撑,河南地区有企业开始预售长单。
三、国庆期间上游复产情况
从我的有色调研了解的情况来看,前期受环保影响限产的企业已经开始陆续复产。
安徽地区,华铂停产期间炉子仍处于保温状态,2号就已经复产,另外太和可能明日复产。河北地区,从10月6号开始上游企业陆续复产,一些非持证企业3号就已经开始生产。河南地区,也有部分企业已经复产,鑫铖2号复产的,金惠8号复产。
短期来看由于国庆环保限产影响供给端减产明显,但是随着企业陆续复产电解铅货源紧缺情况预期会逐步缓解。
节前一周,2019年9月23日至9月29日,安徽、河南、河北地区再生铅企业开工率环比上周大幅下降30%以上,安徽、河南、河北地区单一型再生铅企业几乎全停。
国庆期间日前再生铅场内原料库存累计明显,部分地区野炉子开工不少,市场还原铅供应增加。
从历年国庆节前后库存变化情况来看,节后累库概率大,但是今年供给端减产较去年大,预计时点稍有推后。
四、后市预测
短期来看,由于供给端减产影响,原生铅库存处于低位,交易所库存也处在低位,市场可交割铅锭有限,价格存在一定支撑。
中长期来看,后市再生铅企业新投产较多,四季度为年内新投产高点,预计有60万吨新投产产能释放,供给端压力凸显。需求方面,下游蓄企开工率已经达到年内高点,四季度回落概率大,已经有企业反应订单开始减少,后市的消费情况不容乐观。
综合来看,短期有支撑,中长期不乐观,耐心等待沽空机会。
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