二季度末的六月，似乎被寄予太多的希望。从往年的市场表现来看，7月才是传统消费淡季的开端，但近期我的有色网通过对下游企业走访和交流的结果来看，今年下游消费的淡季却来的比往年早。
氧化铝上涨动能略显不足，成本支撑乏力
前山西地区的氧化铝因环保问题，停产检修，涉及年产能600万吨。受该事件影响，短期国内氧化铝供应短缺，因此价格一路高歌。由于氧化铝的上涨而增加冶炼厂的成本，加上沪铝没能继续上扬，挤压其利润空间。所以在采购方面仍是刚需采购，实际备货意愿一般。从目前的市场成交情况来看，部分中间持货商已有低价成交，整体报价维稳。氧化铝丧失进一步的上涨动力，成本端给予沪铝的支撑开始显现乏力。
冶炼厂铝水比例提高，铝锭库存在减少
据我的有色网统计，2019年5月中国电解铝产量309.68万吨，同比减少0.13%，环比增加3.05%；5月中国电解铝日均产量为9.98万吨。5月份中国电解铝运行产能3674万吨，环比减少0.29%；铝水比例为73.1%。铝锭库存方面，截止到2019年6月10号，我的有色网统计的库存为113.8万吨。在铝水比例提高的情况下，铝锭库存有望降到100万吨附近。
下游板带箔企业接单不足，加工费已筑底运行
1.从5月下旬以来，企业开始接单吃力。由于四月的订单积压，五月紧张生产完之后，企业积极寻找新的订单。但无奈终端消费市场流通缓慢，客户下单意愿度急剧减少。截止目前，生产企业及经销商客户，产成品库存增加明显，再度承担资金压力。
2.加工费一降再降，部分小企业已停产。据我的有色网调研，河南地区的板带企业，为了避免自己的客户流失，不惜打起了价格战。不论是铝铸轧坯料还是铝板成品，加工费皆进行了不同程度的下调。部分小企业无力承担这种亏损，已逐步停产，退出竞争。
3.沪伦比值居高不下，外贸订单减少明显。6月10日，海关总署发布我国5月份未锻轧铝及铝材的出口数据。数据显示，我国5月份未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，同比增长10.52%，环比增长7.63%。据我的有色网调研，5月份的出口数据实际体现出来的是企业4月份的订单。而反观企业5月份的出口订单，减少明显，尤其是河南地区。在5月沪铝比值居高不下的情况下，出口贸易商的利润进一步挤压，而企业自身直接做出口还能勉强维持订单。因此我的有色网预计，6月的出口数据将会有所下滑。
4.受中美关系影响，终端市场流通性减弱。虽中美关系对我国铝材出口的直接影响没有想象中的那么大，但影响更多的是终端。据我的有色网调研，像手机壳，家电，汽车油箱，电子类产品以往出口到美国的占比较大。但由于目前的中美关系，出口减少，在国内积压严重。流通性的减弱传导到铝加工企业，导致加工企业接单乏力。
综述
在成本端支撑不足，下游消费疲软的情况下。虽铝锭库存还在降，但对铝价的影响有限。加上下月海外的氧化铝将进入国内市场，届时铝价进一步承压。笔者认为，在二季度末的六月，板带市场消费的淡季已经提前到来；企业和经销商的产成品库存压力增加，接单乏力。如需改善此局面，最快的方法是寄托出口通道打开，沪铝承压，以获得合适沪伦比值，扩大国内的出口优势。否则，国内铝锭库存的下滑速度会逐步减缓，甚至会提前进入累库局面。
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