华泰期货
由于环保问题导致氧化铝厂开工率大幅下滑，5月氧化铝运行产能减少幅度较大，氧化铝价大幅上行，5月氧化铝加权平均价格回升至3000元/吨上方。根据目前的氧化铝月度加权平均价核算，吨氧化铝由亏转盈。当前原料端仍有制约，氧化铝减产规模有所扩大，预计6月份全国氧化铝产量仍将受制于矿石供给短缺现状。整体看来，广西、内蒙古、陕西等地电解铝新产能仍将继续释放，市场仍在观察山东魏桥采暖季限产产能复产进程，预计6月份电解铝市场供应上升趋势不变，但供应增速或受限于原料端。由于宏观数据刺激导致下游消费预期提升，5月份铝库存显著下降。经济稳定增长的预期对市场情绪的修复，与铝消费关系密切的如房地产竣工降幅收窄、生产活动加快，内需继续改善。但可以观察到铝材增速明显快于终端地产以及汽车等回暖速度，另外从5月份宏观经济数据来看，二季度中国经济开局并不乐观，最新公布的5月PMI重回荣枯线，创三个月新低，特别是新订单指数显示需求出现回落，因此我们预计6月份下游需求端或有转弱可能。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。风险点：宏观风险。
新湖期货
上周五外盘铝价短暂反弹，因美元指数大幅回落。伦交所三月期铝价一度冲上1811美元/吨，收于1794美元/吨，涨0.74%。一周跌0.44%。沪期铝夜盘窄幅震荡，主力1907合约收平于14150元/吨。早前现货市场成交改善，下游逢低备货积极性高，贸易商直接也表现活跃，上海主流成交价格在14170元/吨上下，与期货基本平水，广东主流成交价格在14230元/吨上下。贸易仍无缓和迹象，而5月份国内制造业PMI再度跌破枯荣线，对市场信心也有所打击。不过国内原铝市场基本面继续向好，库存加速去化，短期仍对铝价有较强支撑。操作上建议维持回调买入思路。
兴业期货
策略建议：国内电解铝生产原料及辅料价格的企稳回升以及铝锭去库幅度依旧较大，铝价表现抗跌。但市场担忧电解铝产能集中投放，以及贸易冲突加剧，铝价受拖累。综合看，沪铝上下两难，将呈震荡走势，因此建议新单暂观望。
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