华泰期货
观点:电解铝库存维持增加,下游未见明显恢复。随着海外铝市供给端压力或持续释放,预计电解铝成本端支撑仍将下滑。需求端人民币回升预期增加,叠加海外供给恢复预期增强,沪伦比值明显回升,预计今年开始出口量将较去年下滑,需求端减少预期增加。电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷,库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,后市成本端供给压力也较大,因此成本下行预期不变,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投,预计产能仍将不断释放,预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略:单边:观望。套利:现货商等待价差扩大择机期现正套。风险点:宏观波动。
华安期货
美联储一月纪要显示缩表几乎已定,今年加息不定,较前期态度更加偏鸽,货币预期偏宽松,中美北京商谈后又在美进一步谈判,市场情绪升温,利好有色。铝,供需并没有绝对转变,国内供应仍然偏宽松,库存增长去化乏力,高库存下铝价或进一步下行,马拉西亚铝土矿出口禁令不再延续,国内铝土矿远期供应增加有较大可能,铝价或进一步下行,但万三支撑较强。
新湖期货
受益于全球产量下降,供应短缺加剧,隔夜外盘铝价大涨,伦交所三月期铝价站上1900美元/吨并收于1906美元/吨,涨1.63%。沪期铝夜盘跟随上涨,主力1905合约收高于13645元/吨。早间现货市场整体成交量变化不大,持货商积极出货,下游适量采购,上海主流成交价格在13430元/吨上下,较近月合约贴水50左右。广东主流成交价格在13480元/吨上下。近期国内新产能投放极有限,加之部分铝厂少量减产,运行产能整体平稳,产量轻微下降,短期内产量仍难见上升。随着节后消费回升,国内基本面有望阶段性好转,铝价也有望季节性反弹,而近期宏观面也相对有利。操作上建议逢低偏多操作为主。
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