华泰期货
综合观点:上周海关公布1月未锻轧铝及铝材出口量数据,出口量再创单月新高,反映各国对中国铝材的反倾销暂未看到显著影响,对铝消费影响有待进一步观察。节后第一周铝锭库存增幅较大,根据季节性规律预计近两周库存仍会继续增加,建议现货企业可考虑现货贴水扩大后参与期现正套。供给方面异动,海德鲁预计在19年Q1复产,美对俄铝的制裁确认取消,海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加,叠加海外供给恢复预期增强,沪伦比值明显回升,预计今年开始出口量将较去年下滑,需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本端的进一步塌陷,库存仍处于高位,预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投,预计产能仍将不断释放,预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略:单边:观望。套利:现货商等待价差扩大后择机期现正套。风险点:宏观波动。
中信期货
逻辑:新华社消息称,上周在北京结束的中美高级别磋商,双方就主要问题达成共识,就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商,并商定本周在华盛顿继续磋商。对商品市场影响中性。国内公布1月信贷数据,社融放量,但与商品指数高相关的M1增速回落,放量信贷在商品上的传导还需进一步观察。基本面上,产业链上游的铝土矿和氧化铝价格仍有继续下滑空间,但是,1月电解铝仍有37万吨产能在收缩,新增产能投产进度缓慢,汽车下乡政策先行,元宵后下游陆续回归尚不能被证伪,原料价格的下跌很难充分传导到铝价上。整体上看,在下游复工预期下,结合放量的信贷数据,铝价试图选择向上。操作建议:区间操作风险因素:下游复工情况;中美贸易磋商结果不如预期。
华安期货
上周市场主要关注中美贸易谈判的进展,目前消息较少压制市场动能。从国内公布的1月份经济数据来看,包括货币投放、进出口都较为乐观,但是CPI\PPI均创新低,综合节日因素来看,数据偏悲观,对有色较为不利。美国方面,从美联储对待加息和缩表的鸽派态度来看,市场对美国经济增长有较强的忧虑,同时CPI、零售数据均不及预期带来市场对美联储进一步放缓加息的预期,综合以上因素,有色偏弱。铝,供需并没有绝对转变,国内供应仍然偏宽松,库存去化乏力;印尼针对国内铝箔征税,打击铝消费,高库存下铝价或进一步下行,但万三支撑较强。
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