新湖期货
美联储加息趋缓，中国1月制造业PMI仍处枯荣线以下，不过略好于预期，市场情绪表现乐观，隔夜外盘金属普涨，伦交所三月期铝价最高至1924美元/吨，尾盘涨幅收窄并收于1906.5美元/吨，微涨0.08%。沪期铝夜盘先扬后抑，主力1903合约最高至13565元/吨，收于13525元/吨。早间现货市场因下游进入放假状态，仅有少数中间商直接交易，成交寥寥。上海主流成交价格在13390元/吨上下，较期货贴水70左右。广东主流成交价格在13410元/吨上下。近期宏观面消息偏乐观，一方面国际经济刺激预期强，另一方面市场对中美贸易磋商偏乐观。由于基本面暂无明显变化，市场季节性累库也未超预期。因此短期价格受宏观面影响为主，期货铝价震荡走势不改。操作上建议观望为主。
长江期货
隔夜LME铝价格上涨，LME铝库存减2350吨至128.7万吨。现货贴水80元/吨~贴40元/吨。持货商出货积极，但下游企业已进入放假状态，市场成交较差。下游放假，消费地铝锭库存周比增加7.5万吨。2018年12月中国铝合金车轮出口同比增加2.5%。2月山东魏桥预焙阳极基础采购价确定下调140元/吨。中铝旗下山东华宇拟转型升级，20万吨电解铝已实行弹性生产。12月全国铝材产量444.5万吨，同比去年增长14.4%。美国财政部27日解除对俄罗斯铝业公司、En+集团和欧洲西伯利亚能源公司的制裁，其中两家已依照美方的要求，变更董事会成员。LME已取消禁止再LME仓库中存储俄铝生产的金属的临时规定。目前，印度原铝和废铝关税税率分别为7.5%和2.5%，铝行业代表要求全部上调为10%。1月28日全国铝锭社会库存环比前周五增加3.4万吨至127.5万吨。1月31日我们测算的吨铝成本是13368元/吨。目前铝基本面仍弱，但行业内存在出现陆续减产行动的预期，现在等年后的累库规模，若不及预期及往年，铝价或迎来一定程度的反弹。
操作:关注年后累库情况，累库不及往年同期或可尝试做反弹。
华泰期货
观点：短期看铝价受宏观预期转好提振偏强震荡。而基本面仍偏弱，海德鲁预计在19年Q1复产，俄铝制裁也已确认取消，海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加，叠加海外供给恢复预期增强，沪伦比值明显回升，预计今年开始出口量将较去年下滑，需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，库存仍处于高位且电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略：单边：观望。套利：观望。风险点：宏观波动。
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