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Mybxg:铬系2018年市场回顾及2019年展望

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一、2018年铬系市场回顾

1.铬系市场运行逻辑与观点

原料市场:

  • 价格窄幅震荡,存在成本支撑。
  • 现货涨跌先于期货,矿铁涨跌同势。
  • 国际汇市起伏大,进口套利空间收窄。
  • 铬矿进口略显宽松,港口库存压力不减。
  • 焦炭挤压利润空间,上游利润传导至冶炼环节。

冶炼环节:

  • 价格宽幅震荡,基本面主导上下边界。
  • 冶炼灵活厂家或为边际,进口铁压力不减。
  • 铬铁供应松平衡,环保用电是难题。
  • 不锈钢废钢用量增加,铬铁需求受挤压。
  • 铬铁新增产能大,下游需求重在利润情况。

2.铬矿市场运行情况

2.1铬矿市场价格情况

2018年铬矿期、现货市场价格行情整体走势一致,表现出波动下行的趋势,第三季度开始基本维持稳定。

2018年一季度,受铁厂冬储等市场利好影响,铬矿期、现货一路走高,在节后(3月初)出现年内价格最高水平,进入三月份后,不锈钢厂需求未见好转,铬铁市场利空消息传出,进入下行期,原料铬矿市场同样承压下行;2018年二季度,钢厂高碳铬铁采购价大幅下调,市场悲观情绪发酵,铬铁产量下降对原料铬矿的需求也进一步萎缩,随着中央环保调查的开展,铬铁厂产量受限,价格也随之上调;2018年三季度,得到中秋、国庆假期效应加持作用的铬矿市场迎来采购小高潮,但由于部分铁厂仍受成本影响,主流铬矿资源的价格涨幅有限;2018年四季度,中美贸易战对不锈钢制品出口的影响以及终端需求的疲软,不锈钢价格一路下滑,铬铁原料也承压下行,加之国内港口铬矿库存自今年二季度开始就突破300万吨,导致铬矿价格上涨乏力,甚至个别贸易商因年底资金压力选择低价走货,整体行情延续至今。

从图中可以看出,在1月至3月这一波上涨过程中,铬矿市场的现货市场价格大部分时间都在期货折算价格之上;在7月到10月的价格趋跌时间段内,铬矿市场的期货折算价格始终高于现货价格。整体来看,2018年南非粉内外盘差整体相差不大,套利空间有限,但最近一直处于倒挂状态,进口窗口较难打开。从BDI的全年运行走势来看,高昂的运输成本也会对铬矿进出口造成一定影响,8月份开始运费成本提高,中国进口南非粉的量也逐步出现缩减,外盘期货的下游需求缩水导致价格出现下行波动。中美贸易战导致终端产品出口受限,间接影响铬矿用量,美元兑换人民币汇率大幅波动,导致铬矿贸易商操作越发艰难。

2.2铬矿市场库存情况

相较于2017年全年库存统计数据难以触及“250万吨”水平线,2018年的国内港口铬矿库存量,自3月便突破250万吨,8月底库存量一度高达374.1万吨,刷新了近十年港口库存量的历史数据。直至9月份,受今年中秋、国庆双节影响,下游铁厂提前采购备货以满足假期生产需求,由于前期基于国内港口库存居高不下而导致进口量较少,短期内库存没有得到有效补充,这才出现了9月港口库存大幅下降的走势。然而进入12月,10、11月采购的期货陆续到港,对国内港口铬矿库存重新形成有效补充,令港口库存又接近300万吨水平线。下半年原料铬矿市场供大于求的状况短期内仍无法改变,而随着一轮轮钢厂招标价格的出台,高碳铬铁市场进一步弱势运行,也让原料铬矿市场承压运行,矿商资金链愈发紧张,上下游博弈更为激烈。

2.3铬矿市场进出口情况

2018年中国铬矿进口量走势如图,其中3月出现年度进口量最高值,为154.78万吨;9月出现年度进口量最低值,为85.28万吨。

2018年一季度受钢招影响,铬铁市场信心得到提振,国内铬矿消耗量每个月保持在90万吨以上,此时国内港口库存维持在250万吨左右,随着铬铁产量的上升,铬矿进口量在节后(3月)出现大幅增长,环比2月涨幅达30.55%;二季度,伴随前期外盘采购的期货陆续到港,国内港口铬矿库存逐渐攀升至300万吨,而国内铬铁工厂在6月迎来全国范围的环保督查,部分南方铁厂选择减产,甚至停产来控制成本,期间国内铬矿进口量随时间呈现缩水的迹象;三季度,前期订购的铬矿期货陆续到港,但由于国内铬矿库存量在7-8月达到历史最高水平,国内市场铬矿供应远大于实际生产需求,因此铬矿进口量不断缩水;四季度,由于9月底至10月初集中采购备货,造成9-10月份国内港口铬矿库存量的大幅下降,铬矿进口量也在9-11月份出现小幅增长的走势。

2.4铬矿市场消耗情况

2018年国内铬矿消耗量走势如图,其中10月出现年度铬矿消耗量最高值,为113.39万吨;6月出现年度消耗量最低水平,为85.56万吨。

2018年一季度受钢招影响,铬铁市场信心得到提振,国内铬矿消耗量节后突破并维持在100万吨以上;二季度钢厂大幅下调高碳铬铁招标价格,尤其对南方部分铬铁工厂而言,生产出现成本倒挂,同时还有全国范围的环保督查以及电费成本调整的加压,铬铁产量降至年内低点,铬矿消耗量也随之下降;三季度,在新一轮钢招上调、市场信心重新得到提振的背景下,不少铁厂恢复生产,铬铁产量大幅提升,铬矿消耗量达到113.39万吨的峰值;四季度,国内不锈钢行情弱势运行,钢厂减产令铁厂承压,对原料铬矿的需求进一步降低,除北方部分铁厂仍维持较高产能外,大部分铁厂按需进行采购,整体消耗量出现小幅回落。

2018年1-11月中国主要铬矿进口国依旧以南非为首,进口量达到995.57万吨,环比去年1-11月南非铬矿进口量增加8.92%。南非进口铬矿在全部铬矿进口量中所占比例上升4个百分点,达到76%,是中国最主要的铬矿进口国。土耳其虽然依旧排名第二,但从进口量上看有所缩减,仅为85.71万吨,环比去年减少20.04%。

2018年1-11月中国主要铬矿进口国排名中,相比2017年的排名顺序,哈萨克斯坦跌出2018年中国主要铬矿进口国TOP10,进口量仅为0.45万吨;巴布亚新几内亚闯进前十,进口量为9.20万吨。

2.铬铁市场运行情况

2.1铬铁市场价格情况

高碳铬铁:2018年高碳铬铁走势波动较大。一季度受钢厂招标价影响价格,市场信心得到提振,高碳铬铁价格逐渐呈上行趋势。节后不锈钢去库存大力开展,市场利空消息不断传出,高铬价格开始步入下行期。二季度钢厂采购价大幅下调,市场情绪悲观,而后的环保调查使得铁厂减产整改,高碳铬铁产量锐减,倒逼钢厂加价补招,高碳铬铁价格也随之顺势拉涨。三季度初期钢厂采购价大幅上调,市场信心回升,产量较上月大幅提升。中旬钢厂采购价暴跌,铁厂报价趋向于采购价。部分铁厂受成本影响选择停产,受此影响铬铁供需产生矛盾,铁价小幅上行。四季度随着钢厂招标价一再下滑,部分铁厂已经面临成本倒挂。市场需求较差,询盘虽然有所增多,但是成交情况不容乐观。临近年末,不锈钢行情低迷,钢厂减产消息层出不穷,供大于求的局面让铁厂承压明显。

中碳铬铁:2018年中碳铬铁价格最高为1月份为14681元/60基吨,同比去年1月份价格15436元/60基吨,涨幅为-4.89%;价格最低为10月份为13300元/60基吨,同比去年10月份15600元/60基吨,涨幅为-14.74%;均价为13816元/60基,同比去年均价15550元/60基,涨幅为-11.15%。2018年中碳铬铁价格先抑后扬,最后归为平稳。年初价格一路下滑,2月末价格开始上涨至3月,随后开始下滑至5月,又开始回调。8月初开始价格下滑至9月,随后价格平稳至今。

低碳铬铁:2018年低碳铬铁价格最高为1月份为15509元/60基吨,同比去年1月份价格18142元/60基吨,涨幅为-14.51%;价格最低为10月份为13600元/60基吨,同比去年10月份16691元/60基吨,涨幅为-18.52%;均价为14314元/60基,同比去年均价16934元/60基,涨幅为-15.47%。2018年低碳铬铁价格先抑后扬,最后归为平稳。年初价格一路下滑,3月初开始上涨至4月,而后一路下滑至6月初,随后开始回调。8月中旬开始下滑至9月,随后价格平稳至今。

微碳铬铁:2018年微碳铬铁价格最高为1月份为16061元/60基吨,同比去年1月份价格18542元/60基吨,涨幅为-13.38%;价格最低为10月份为13900元/60基吨,同比去年10月份17297元/60基吨,涨幅为-19.64%;均价为14746元/60基,同比去年均价17496元/60基,涨幅为-15.72%。2018年微碳铬铁价格先抑后扬,最后归为平稳。年初价格一路下滑,2月末开始上涨至3月,而后继续下滑至5月中旬,随后开始回调。8月初价格开始下滑至9月,随后价格平稳至11月底。12月价格小幅上调,一直平稳至今。

2.2铬铁市场产量情况

2018年铬铁整体产量高于去年,由于第四季度不锈钢市场的不景气,终端需求萎靡,铬铁需求减少,加上进入冬季,部分地区环保限产,错峰用电等都增加了企业成本,部分地区铁厂停产检修。

2.3铬铁市场进出口情况

2018年铬铁整体进口量低于17年,下降原因主要为两点:第一点,国内今年高铬产量较高。除第二季度产量略有下滑外,其余三个季度产量均处于高位,并且价格更低,对钢厂更有吸引力。第二点,不锈钢市场运行疲软。纵观全年,不锈钢市场总体处于下行趋势,2018年高铬招标价也反应明显,上游原料端处于承压状态,贸易商进口铬铁积极性不高。

2.4铬铁市场消耗情况

2018年高碳铬铁整体消耗量高于2017年。由于第一季度不锈钢去库存影响,终端需求萎靡,铬铁消耗量减少;二季度受环保影响,钢厂产量有所减少,铬铁消耗量也随之减少;三四季度钢厂产量回调,铬铁消耗量逐步增加,但是受不锈钢行情低迷影响,铬铁价格还是维持弱势稳定。

二、2019年铬系市场展望

1.新增需求

我国不锈钢粗钢产量逐年攀升,需求持续增长,我国对铬矿需求预期将持续上升,2018年我国铬矿进口数量约达到13,147,287.60吨,同比基本持平,铬铁进口数量约达2,515,057.54吨,同比减少12%左右。今后一段时间,全球铬矿新增需求将逐渐攀升至2024年前后的1000万吨左右,之后受铬铁新增产量需求下降的影响,铬矿新增需求将下降,2028年后,铬矿需求增量将出现负值,届时供大于求或在460万吨左右。

2.整体展望2019年预计高碳铬铁新增产能124万吨,其中多数产能计划于2018年三、四季度点火生产,在不锈钢产能增速明显小于铬铁产能增速背景下,若此部分高碳铬铁产能演化出实际产量,那么将对整个铬铁市场形成强烈冲击。不仅如此,受年末不锈钢行情低迷的影响,部分钢厂已经处于成本倒挂的边缘,减产的消息不绝于耳。预计2019年铬铁需求还将有所减少,铁厂势必还将承压运行。

在全面推动钢铁产业供给侧结构性改革大背景下,铬铁行业整型、升级也在所难免,行业洗牌继续推进,铬铁区域性优劣势更加明显。

2018年国内铬系市场的需求将趋于稳定,但是铬系资源的供应,随着市场各种原因的变化,可能会导致供应集中在一段时间内,大幅增长。随着环保要求的越来越严格,国内铬系行业的洗牌也将迫在眉睫,且有很多具有实力的公司已经对铬系产品虎视眈眈,国内铬系行当将面临的是一个产业带来的蜕变。

不锈钢期货上市有望吸引更多产业以外的资金关注铬系市场,从而扩大市场的蓄水池效应。

2019年主要注意点有四:

一是需关注各地新增的产能,谨防产能过剩带来的挤出效应;

二是需要注意港口过多的铬矿库存,防止库存过多带来的利空影响;

三是需关注国家环保政策,制定的标准,以及政策的落实情况;

四是还需注意宏观政策对于整个行业的影响,及早针对避免造成不要的损失。

最后,虽然现在铬铁行情处于弱势,但是随着时间的推移,价格还是会回归基本面,供需关系才是决定价格的关键因素。

资讯编辑:黄静 13162633625
资讯监督:黄静 021-26094157
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