2018年10月4-5日国际铅锌研究小组在葡萄牙首都里斯本举行了第六十三届会议。会议回顾了目前全球铅锌供需情况并对2019年的供需前景作出了展望。我的有色铅锌团队整理了相关纪要，并对国际铅锌小组发布的全球供需平衡表与LME3月铅价的关系作出了简单分析。
根据国际铅锌小组的调研，预计从今年开始全球铅供需将从供给宽松走向紧平衡。下表是全球铅供需平衡表。
表：全球铅市场供需平衡表
数据来源：ILZSG，我的有色整理
需求方面
2018年，由于锂电池普及率提高和汽车，摩托车和电动自行车行业增长放缓，中国表观消费量预计将下降0.6%。预计在2019年，中国铅市场的表观消费量将进一步下降1.3%。欧洲表观消费量预计将在2018年和2019年分别提高1.4%和1.8%。美国的铅消费量，预计2018下降0.6%，2019年上升2.5%。
总体而言，2018年全球精炼铅需求预计提升0.2%达到1171万吨，2019年需求将提升0.7%达到1179万吨。
供给方面
根据国际铅锌小组预测，2018年，全球铅矿供应量将下降0.4%，至458万吨，到2019年将增加4.1%至477万吨。2018年，澳大利亚、中国、哈萨克斯坦和美国的铅精矿产量下降。
增量主要来自于一些即将实施的新矿业项目，包括CoeurMining在加拿大的Silvertip矿和Vedanta在南非的Gamsberg矿，这些矿将在2018年第三季度和第四季度才开始投产，因此将对2019年的产量产生更大的影响。另外，古巴和印度也有一定的增长。欧洲，2018的铅矿石产量增长了2.8%，预计2019年产量将进一步增长3.7%。
预计2018年和2019年世界精炼铅金属产量分别增长0.4%至1159万吨和2.2%至1184万吨。
2018年精炼铅金属产量略有上升，主要是由于澳大利亚、印度、哈萨克斯坦和美国的增长，预计将抵消加拿大和德国产出的下降和中国1.4%的下降。2019年的产量将受益于欧洲和美国的产量增加，预计欧洲和美国的产量将分别增长3.9%和2.4%。澳大利亚、中国、印度和韩国的精炼铅供应量也有望增加。
全球铅金属供需平衡
国际铅锌小组统计了最近从其成员国收到的所有信息，预计2018年全球金属铅产量将受到铅精矿供应紧张的限制，对精炼铅金属的需求将超过供应12.3万吨，处于紧平衡状态。之前对全球铅市场的预测为1.7万吨的供给缺口，修正的主要原因是澳大利亚和中国的铅金属产量低于预期。在2019，预计有5万吨的供给盈余。
全球供需平衡与LME3月铅价的关系
图：2013年-2018年LME3月铅价
供给短缺会支撑价格，供给盈余价格下行压力大。缺口往往对应高价区间，盈余对应低价区间，直到供需结构发生转变。大体来看，2013年到2016年全球铅供需处于略宽松的状态，价格波动区间较窄；2017年铅供给出现较大缺口，价格也达到了近几年的新高；之后随着需求下滑，2018年出现了较大的供给盈余，价格失去支撑，从最高点2668美元下落到2000美元附近。
我的有色铅锌小组认为由于今年开始全球铅供需将从供给宽松走向紧平衡，未来一段时间铅价有一定的支撑。但是，短期仍需要密切关注各大矿山的投产情况，供给端的弹性比需求端弹性更大，供给的边际变化会造成价格的更大波动。
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