华泰期货
综合观点：受海德鲁恢复50%产能消息落地，海外铝市近日连续下挫，此外受美股暴跌所产生的系统性风险影响，LME铝更是跌向今年来新低。采暖季政策出台，范围内企业达到限制或将豁免，减产力度远逊于去年，受此消息影响铝价承压下行，但政策落地后，近2年的铝政策市将回到基本面角度重新衡量。由于氧化铝新增产能逐渐释放，氧化铝价略有回落，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，预计价格运行于3000-3300元附近，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产，国内市场成本端支撑仍在加强，目前成本线在15000附近，因此虽然国内新增产能待投仍有100余万吨，但当前铝价并不利于新增产能的释放，并且亏损或导致更多铝厂减产，因此供给的增量或不及预期。因此成本端看铝的下跌空间或有限。根据最新消息，河南中孚因亏损减产15万吨产能。
策略：中性，单边观望。套利：等待沪伦比值扩大，跨市反套机会。风险点：海外供给风险。
中信期货
逻辑：上周宏观市场的动荡及产业数据的不理想，使得金属市场遭受抛压，而海德鲁Alunorte厂的复产造成氧化铝价格下行，使得铝价成本支撑弱化，LME铝价大幅下挫。目前来看，海德鲁氧化铝厂的复产改变远期氧化铝缺口预期，同时造成澳洲FOB价格下滑，使得国产氧化铝出口窗口面临关闭；另外，高利润刺激山西、河南两地氧化铝高负荷生产及新增产能投放，氧化铝产出加大，同时部分电解铝关停，共振造成氧化铝价格将进一步承压，3000元/吨关口支撑显得岌岌可危。电解铝方面，行业亏损使得部分产能关停和抑制新增产能投产进度，产出方面同比小幅负增长，但是需求端房地产、汽车均表现较差，中间加工环节采购悲观，呈现供需两弱格局，铝价继续寻底，倒逼高成本产能进一步退出才见曙光。操作建议：区间操作风险因素：海德鲁Alunorte厂复产进度；俄铝被制裁；新兴国家经济表现不佳。
新湖期货
市场情绪缓和，周五外盘金属企稳反弹，伦交所三月期铝价一度反弹至2059美元/吨，不过之后在美元走强压力下又快速回落并最终收于2030.5美元/吨，涨0.27%。沪期铝夜盘高开低走，主力1811合约收于14250元/吨。9月中国汽车产销呈季节性回升态势，不过同比降幅却呈扩大态势，致使前9个月仅录得轻微增长。目前看国内消费缺乏增长动力，而供应端短期也难有增长，市场仍呈供需两弱态势。不过由于近期新产能投放减速，后期产量有望明显回升，供应压力逐渐显现。此外氧化铝价格下跌也使得成本支撑下沉，铝价下行压力大。操作上建议维持偏空思路。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
