Mymetal：下方成本支撑 8月铝价表现相对坚挺

一、铝土矿市场

根据中国海关统计，6月份，中国铝土矿进口量8,150,326吨，同比增长18.24%。同时，6月份中国进口铝土矿采购量环比增加20.2%，消费量环比增加2.2%，进口量呈增长趋势，同时消费加快，进口矿需求在不断扩大。

几内亚铝土矿进口量不断增加，占总进口量55%，国内魏桥、特变电工、国电投、中铝都在进行几内亚铝土矿开采项目；其次是来自澳大利亚的矿石占24%，供应商主要是力拓集团，目前，澳洲地区矿山开采项目也在增加，供应量有望再度提高。剩余进口国主要是来自印尼、马来西亚、加纳、越南、巴西、黑山。目前中国市场被看好，进口量逐年上涨，并且供应国也在不断增加。

7月份北方地区环保检查导致当地矿山开采受到影响，市场矿石供应紧缺，国产矿价格上涨，高位触及500元/吨。氧化铝方面，由于生产成本提高，另外北方部分氧化铝厂减产，导致氧化铝价格触底反弹。且目前铝价有所回暖，氧化铝价格有望继续上涨。部分河南、山西氧化铝厂开始寻求使用进口矿来维持生产，目前他们需要接近国产矿品味的一水铝土矿，氧化铝含量在55%，二氧化硅含量在10%，一水铝土矿更符合他们的生产模式，目前来自土耳其、越南、所罗门、黑山的矿石比较适合生产，但由于海运费高昂，成本相对较高。

表格1、2018年6月我国进口铝矿月均价（美元/吨）

7月份国产铝土矿继续受到环保政策影响，河南、山西地区原材料短缺带动进口矿的需求，几内亚、澳大利亚等国铝土矿开采新增项目和资金投入将继续增加出口量。7月港口库存有所增加，主要是几内亚矿运送到烟台港的量增多。

表格3、2018年7月进口铝矿到港情况

船名	进口量	品名	时间	港口	来源国	接收人	货代
SNOWY	61496	BAUXITE	7-1 1800	董家口港	印尼	CHI PING	JIANG HAO
POLYMNIA	76997	BAUXITE	7-5 0300	董家口港	澳大利亚	CHI PING	JIANG HAO
PAN CLOVER	79780	BAUXITE	7-5 0800	董家口港	几内亚	WEI QIAO	SINO-OCEAN
NORD SIRIUS	61548	BAUXITE	7-6 2100	董家口港	澳大利亚	CHI PING	JIANG HAO
CAPE JACARANDA	167726	BAUXITE	7-5 0100	龙口港	马来西亚	XIN FA	FU YUAN
FEDERAL IMABARI	61620	BAUXITE	7-11 0412	青岛港	印尼	SHAN LV	PENAVICO
WINNING SPIRIT	175497	BAUXITE	7-11 0800	青岛港	几内亚	WEI QIAO	SINOTRANS
PAN CLOVER	79780	BAUXITE	7-5 0800	董家口港	几内亚	WEI QIAO	SINO-OCEAN
NORD SIRIUS	61548	BAUXITE	7-6 2100	董家口港	澳大利亚	CHI PING	JIANG HAO
CAPE JACARANDA	167726	BAUXITE	7-5 0100	龙口港	马来西亚	XIN FA	FU YUAN
FEDERAL IMABARI	61620	BAUXITE	7-11 0412	青岛港	印尼	SHAN LV	PENAVICO
WINNING SPIRIT	175497	BAUXITE	7-11 0800	董家口港	几内亚	WEI QIAO	SINOTRANS
RISING SUN	87367	BAUXITE	7-13 0900	董家口港	巴西	CHI PING	JIANG HAO
FJ BLU	75497	BAUXITE	7-16 2000	董家口港	澳大利亚	CHI PING	JIANG HAO
RTM DIAS	77889	BAUXITE	7-22 1800	董家口港	澳大利亚	SHAN LV	PENAVICO
PETER OLDENDORFF	91423	BAUXITE	7-22 2000	烟台港	澳大利亚	XIN FA	FU YUAN
AMPHITRITE	96500	BAUXITE	7-23 2000	烟台港	澳大利亚	SHAN LV	SINO-OCEAN
火烈鸟	128709	BAUXITE	7-24 0800	龙口港	几内亚	魏桥	外代
荣誉	112500	BAUXITE	7-25 1700	龙口港	几内亚	山铝	外代
博加	85450	BAUXITE	7-28 2330	烟台港	牙买加	魏桥	外代

数据来源：海关总署

国际市场方面，阿联酋环球铝业EGA在几内亚铝土矿项目已完工50%，现开始发展有关铝土矿的出口设施，预计在8月份将出口铝土矿。其在几内亚的氧化铝分公司GAC自2019年下半年开始向印度韦丹塔公司供应铝土矿，每年供应1200万吨铝矾土。美铝在几内亚开采项目正在进行，预计年底或年初出口铝土矿，欧亚资源几内亚铝土矿项目计划年底投产。几内亚铝土矿项目密集，商业潜力不断开发，对其国内经济发展做出了巨大贡献。

力拓集团公布第二季度铝土矿产量为1330万吨，比2017年第二季度同期高出3%。力拓集团主要出售澳大利亚低温矿，品味AL:53-55%,SI:9-11%，CIF中国到岸价45美元/吨。另外，麦德龙铝土矿山采矿正在进行。预计下半年澳矿出口量会继续增加，中国是其主要出口国之一。

马来西亚铝土矿禁令被无线延长，彭亨铝土矿生产商想再次运营自己的业务，希望与即将上任的自然资源部长会面从而改变这一决策。目前市场上马来矿主要来自于柔佛州地区，靠近印尼。印尼矿政府对未达到发展计划的冶炼厂进行制裁，扣押了部分船只，近期印尼矿价格上涨1美元。后期预计会限制对铝土矿项目的开采。下半年马来矿有望取代部分印尼矿石。

近期加纳政府不断挖掘本土铝土矿开发价值，其已同意与中国水利水电集团达成价值20亿美元的协议。协议中，中国水电集团将为加纳提供基础设施建设，诸如道路、桥梁等以换取加纳铝土矿开发权。

国产铝土矿价格行情：阳泉市场A/S:4.5报价450元/吨；百色市场Al:60-65%，Si:9-11%报价280元/吨（不含税价格）；贵阳Al:60-65%，Si:9-11%报价320元/吨（不含税价格）；三门峡Al:55-60%，Si:12-13%报价430元/吨（不含税价格）。本月部分地区国产矿价格小幅上涨。河南地区环保检查持续进行，部分矿山停止开采，当地氧化铝厂通过向贵州等地区外购矿石维持正常生产，但整体北方地区矿石供应紧缺，部分企业开始寻求进口矿渠道，并且有氧化铝厂开始出现减产现象，目前北方地区氧化铝厂矿石库存维持在0~1个月左右。短期来看，北方地区环保检查目前依旧得不到缓解，我们认为8月份国产矿的价格任由小幅上涨的空间。

表格4、2017年10月-2018年7月国产矿价格表（单位：元/吨）

数据来源：我的有色网

二、氧化铝市场

（一）中国氧化铝进口量情况

2018年6月中国进口氧化铝数量为5万吨，同比减少32.1%。2018年1-6月中国进口氧化铝累计数量为26.5万吨，同比减少80.9%。2018年7月底澳大利亚氧化铝FOB价格为513-517美元/吨，与6月份末比上涨70美元/吨。连云港现货报价维持在3050-3150/吨，主要销售给非铝行业。

图1、2018年6月份中国氧化铝进口量及同比率

数据来源：海关总署、我的有色网

截止2018年7月27日，中国主要港口氧化铝库存为59.5万吨，较6月环比减少3万吨，较去年同期减少12.5万吨。由于国内外氧化铝价差拉大，港口部分氧化铝开始出口。

图2、2018年7月份中国主要港口氧化铝港口库存

数据来源：我的有色网

表格5、2018年7月中国主要港口氧化铝库存（单位：万吨）

数据来源：我的有色网

（二）中国氧化铝产量分析

据我的有色网统计，2018年7月份中国氧化铝产量为558.5万吨，同比减少2.1%。1-7月中国氧化铝产量累计生产为3882万吨，累计同比增加0.03%。减复产方面：山西信发铝业120万吨氧化铝新增产能延期投产，预计会在8月份投产。

图3、2018年7月份中国氧化铝产量及增长率

数据来源：国家统计局、我的有色网

（三）中国氧化铝价格分析

图4、2018年7月份中国氧化铝价格趋势图（元/吨）

数据来源：我的有色网

据我的有色网调研，7月份国内氧化铝价格大幅上涨。目前铝价较上月有所回暖，但是部分电解铝企业依旧处于亏损状态，下游整体接货意愿不强，市场主要以履行长单为主，现货成交平淡。由于海德鲁事件延期，国外氧化铝价格继续上涨，7月国内部分地区氧化铝开始出口。从区域上看。山西地区氧化铝现货成交区间为2980-3020元/吨，与6月末比上涨280元/吨；山东地区氧化铝现货成交价格区间为2980-3020元/吨，与6月末比上涨250元/吨；河南地区氧化铝成交区间为3005-3045元/吨，与6月末比上涨255元/吨；广西地区现货成交价格为2690-2730元/吨，与6月末比上涨200元/吨；贵州地区现货成交价格区间为2780-2820元/吨，与6月末比上涨100元/吨。

长单方面：截至7月31日，2018年7月上期所三月期铝结算价加权平均值为14155元/吨，以18.5%作价7月份氧化铝长单价为2618.68元/吨，较6月份长单比例价下跌119.33元/吨。

三、电解铝市场

1、2018年6月全球原铝产量环比减少，供应持续短缺

图5、全球原铝产量（包含中国）及增长率

数据来源：IAI、我的有色网

国际铝业协会(IAI)数据显示，国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，6月份全球原铝产量降至532.1万吨，5月修正后为544.2万吨。IAI称，6月份中国产量预估降至303万吨，5月为309万吨。世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-5月全球原铝市场供应短缺29.5万吨,2017年全年缺口为102.6万吨。1-5月全球原铝需求量为2,487万吨，去年同期为2,551.9万吨。2018年5月，全球原铝产量为490.8万吨，消费量为503.78万吨。

2、伦铝走势偏弱震荡LME铝库存增加明显

本月伦铝走势呈现先抑后震荡走势，受美国对中国实施340亿的美元的中国商品征收25%的关税事件影响，导致市场悲观情绪滋生，金属应声走跌，伦铝一路下探至2000美元/吨关口附近。但2000美元/吨关口支撑明显，随后伦铝展开震荡走势。短期贸易商忧虑未出，预计伦铝维持偏弱震荡格局不变。截止7月30日，伦铝库存总量为119.82万吨，较上月末增加8.41万吨。

图6、LME铝库存与场内价格走势图

数据来源：LME、我的有色网

（二）国内原铝产能及库存分析

1、国内7月电解铝产量同比、环比均减少

据我的有色网统计，2018年7月中国电解铝产量313.84万吨，同比减少0.98%，环比增加2.1%，7月中国电解铝日均产量为10.12万吨。7月份电解铝运行产能3751.5万吨，铝水比例为74.30%。2018年1月-7月国内电解铝产量累计2120.34万吨，累计同比减少2.37%，去年同期累计量为2172.01万吨。我的有色网针对2018年7月铝冶炼厂复产以及新投产情况进行调研，调研结果如下：新疆希望电解铝减产近期完成，涉及产能约20万吨。中铝连城因故减产，目前停槽约50个，槽型500ka，涉及电解铝产能3万吨，是否持续，有待观察。焦作万方电解铝重新复产，涉及产能6万吨，计划8月份满产，总产能44万吨/年。

图7、2018年7月国内电解铝产量

数据来源：国家统计局、我的有色网

2、国内主流地区总库存量持续减少

截止7月30日全国主流地区库存总量为169.7万吨。我的有色网统计上海，无锡，杭州，天津，巩义，佛山、沈阳、海安等16个区域库存量为169.7万吨,较上月库存总量减少6.9万吨，去年同期总库存量为131.4万吨。

图8、国内主流地区现货库存走势图

数据来源：我的有色网

分地区来看，上海地区较上月减少1万吨至34.2万吨；无锡地区较上月末减少1.5万吨至63.2万吨；杭州地区库存减少0.1万吨，总量至5万吨。佛山地区较上月末减少1.2万吨至22.7吨；天津地区库存量增加0.5万吨，总量为5.3万吨；沈阳地区库存增加0.2万吨，总库存量为0.5万吨；巩义地区较上月末减少1万吨至11.1万吨；重庆地区库存减少0.9万吨，总量至1.1万吨；临沂地区库存减少0.2万吨，总量为1.9万吨；海安地区库存无增减，总量至3.7万吨；常州地区库存8.3万吨；郑州地区库存量为3.2万吨；洛阳地区库存量为1.9万吨；宁波地区库存量为2.6万吨，济南地区库存量为0.6万吨。

图9、中国主要市场A00铝锭出库量走势图

数据来源：我的有色网

据我的有色网统计：截止7月，中国主要地区电解铝出库周度平均值为14.2万吨，较上月周度出库均价减少1.25万吨。截止7月末，中国主要地区电解铝出库量约为14万吨。本月出库量小幅减少，主要受环保检查以及消费淡季来临影响，下游企业开工下降。

（三）国内铝锭价格分析

7月铝价维持震荡行情，现货铝价暂稳，沪铝表现相对坚挺。截止7月31日沪铝主力合约收盘价14540元/吨，较上月上涨375元/吨。现货方面，截止7月末，华东地区价格14360-14400元/吨，较上月末上涨390元/吨；华南地区价格14530-14570元/吨，较上月末上涨480元/吨；东北地区价格14310-14350元/吨，较上月末上涨360元/吨；西南地区价格14420-14460元/吨，较上月末上涨460元/吨。7月现货铝价维持震荡行情，市场消费淡季特征较为明显。月初，市场整体接货意愿不强，下游按需采购为主。但下旬随着铝价上涨，市场中间商接货意愿提升，加之大型厂家入市采购，市场成交出现好转。

图10、LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图

数据来源：伦敦金属交易所、上海期货交易所、我的有色网

图11、粤对沪升贴水走势图

数据来源：我的有色网

四、铝合金锭市场

（一）ADC12铝合金锭市场分析

本月再生铝合金锭价格小幅上涨，华中地区国标ADC12均价14800元/吨，较月初上涨100元/吨；华东地区均价14900元/吨，较月初上涨150元/吨；华南地区均价15300元/吨，较月初上涨150元/吨；西南地区均价14700元/吨，较月初上涨100元/吨；华北地区均价15100元/吨，较月初上涨100元/吨。价格上涨主要受铝价带动，7月份宏观经济向好，电解铝市场供应减少，库存降低导致铝价上涨。7月份铝合金锭产量统计环比继续下滑，一方面7月份天气炎热，下游开工率降低，季节性谈季导致采购量下滑，另一方面铝价上涨动力不足，企业利润偏低导致新投计划延期。最新统计库存量环比继续减少，企业囤货意愿不强，除了正常安全库存企业选择比较多的是消耗已有库存。7月份出口价格开始企稳，出口量也是有所下降。预计8月份再生铝合金锭价格将维持小幅震荡趋势。

图12、全国主流地区国标ADC12价格（元/吨）

数据来源：钢联云终端

（二）A356.2原铝系铸造铝合金锭市场分析

本月现货原铝价格震荡下行，月均价为14010元/吨，较上月下跌364元/吨，月末价格有所回升，带动铝合金锭A356.2价格回调。目前江浙沪地区A356.2均价为15000元/吨，广东地区均价为15200元/吨，山东地区出厂均价为15000元/吨，内蒙古、云南、河南地区出厂均价为14900元/吨。环比6月，7月份铝合金锭A356.2整体价格下滑。

图13、全国主流地区A356.2铝合金锭价格走势图（元/吨）规格：国标

数据来源：钢联云终端

加工费方面，由于市场消费有限，原铝系A356.2合金锭货源略显充足，因此本月贸易商出货加工费有小幅度下调，各生产企业出厂加工费维持稳定。目前河南、山东地区出厂加工费在500-700元/吨区间，内蒙古地区出厂加工费为650-800元/吨，上海、无锡、金华等主流消费地仓库自提加工费在650-850元/吨，广东地区自提加工费在750-900元/吨。

本月原铝系A356.2合金锭整体产量较上月基本持平，比较稳定。由于高温天气，市场淡季，订单需求较之前偏弱，下游轮毂厂家接单不足，铝合金锭厂家生产维持平衡。江浙沪贸易商出货较差，加工费变化不大。预计8月份，铝价依旧震荡运行，市场供需继续偏弱走势。后期自备电厂政策，取暖季政策等因素的影响，需保持关注。

五、废铝市场分析

本月各主流消费地废铝市场主要表现为：避险降温，交易回暖。相对于六月份整体量价齐跌更多表现为价格和交易量恢复性上升。

纵观七月一系废铝新料价格在A00铝锭价格0.83-0.84折（不含税价格）偏强震荡，干净割胶铝线价格在12000-12400元/吨偏强震荡，随市上涨。易拉罐价格在8800-9000元/吨波动收窄。型材旧料价格在10300-10700元/吨震荡上行。破碎生铝（90-92%）价格在10800-11100元/吨温和回暖，干净汽车轮毂价格在11300-12000元/吨震荡上行。

表格6、2018年7月国内主流废铝涨幅情况

美5月核心PCE同比增2% 作为美联储最看重的通胀数据，美国商务部日前公布的5月核心PCE物价指数同比增长2%，六年来首次触及美联储2％的通胀目标，为2012年4月来最大同比增幅。

美国6月份失业率升至4％ 数据显示，由于更多劳动力进入就业市场求职，6月份美国失业率从前一个月的3.8％升至4％。6月份美国非农部门新增就业岗位21.3万个，低于前一个月修正后的24.4万个，但高于市场预期的19.5万个。过去3个月，美国非农部门平均每月新增就业岗位21.1万个，表明美国就业市场仍然保持稳健增长。

德国及欧元区7月经济信心指数继续大跌 当月，反映未来六个月德国经济信心的指数下降8.6点，为负24.7点。这是自2012年8月以来的最低水平，远低于23.2点的长期平均水平。根据报告，7月份反映欧元区未来经济增长信心的指数也大幅下降，为负18.7点，较前一个月下降6.1点。这表明欧元区未来六个月的经济前景预期恶化。

美国6月PPI年率创六年半最大升幅受汽油和服务成本推动 美国劳工部周三晚间8:30公布的数据显示，美国6月生产者物价指数（PPI）环比上升0.3%，主要受汽油价格上升的影响，高于分析师预期中值0.2%，前值为0.5%；同比上升3.4%，创2011年11月份以来的最大升幅，预期为3.1%，前值为3.1%。

美国CPI同比增‍幅达六年半最高 数据显示，汽油价格小幅上涨，加上近几个月服装和酒店成本成本下滑，美国6月CPI环比上涨0.1%，低于前一个月0.2%的升幅；同比CPI上涨2.9%，为2012年2月以来最高水平。扣除食品和能源成本的核心CPI环比上升0.2%，同比上升2.3%，是2017年1月以来的最大涨幅。

德国7月商业景气指数继续下降 德国伊弗经济研究所25日公布的数据显示，7月份德国商业景气指数小幅降至101.7点，为连续第二个月下跌，但略好于市场预期。

德国7月消费者信心指数小幅下降 德国市场研究机构捷孚凯26日公布的月度报告显示，德国7月份消费者信心指数为10.6点，较上月下降0.1点。

美国今年第二季度经济增长4.1% 美国商务部27日公布的首次预估数据显示，今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长4.1％，高于第一季度的2.2％，但低于市场平均预期的4.2％。

美联储利率决议来袭或释放明确信号暗示更多加息即将到来 7月31至8月1日，美联储将召开为期两天的议息会议。北京时间8月2日凌晨两点，美联储将公布利率决议，并发表货币政策声明。

7690亿美元！下半年美国借款规模或创10年最高 根据美国财政部周一（7月30日）发布的报告，7-9月料将发行3,290亿美元净有价债券，为有记录以来同期第四高位，高于4月时候预计的2,730亿美元。此外，该部还预计，10-12月期间将发行4,400亿美元净有价债券，下半年净借款总额料达到7,690亿美元，为2008年7-12月达到1.1万亿美元以来的最高水平。

(二）国内热点

6月财新制造业PMI为51.0新出口订单指数创年内新低 7月2日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.0，较上月略降0.1个百分点，连续13个月处于扩张区间，显示制造业继续小幅改善。

中国6月官方制造业PMI51.5 2018年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。

6月财新中国服务业PMI录得53.9创四个月新高 7月4日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.9，较5月上升1个百分点，创下四个月新高，显示服务业进一步扩张，但相比年初创下的近六年最高纪录，扩张势头仍然偏弱。

央行定向降准今日落地预计释放7000亿元资金 周四（7月5日），央行公告称，定向降准今起正式实施，将释放流行性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平，不开展公开市场操作。

6月份居民消费价格同比上涨1.9% 2018年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.9%。上半年，全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。6月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。

2018年6月份工业生产者出厂价格同比上涨4.7% 2018年6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%，环比上涨0.3%。上半年，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.9%，工业生产者购进价格上涨4.4%。

2018年6月份社会消费品零售总额增长9.0% 2018年6月份，社会消费品零售总额30842亿元，同比名义增长9.0%（扣除价格因素实际增长7.0%，以下除特殊说明外均为名义增长）。2018年1-6月份，社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%。

6月份规模以上工业增加值增长6.0% 2018年6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比5月份回落0.8个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速较1-5月份回落0.2个百分点。

统计局：上半年GDP同比增长6.8% 初步核算，上半年国内生产总值418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。

1-6月份全国规模以上工业企业利润增长17.2% 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33882.1亿元，同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。

7月中国制造业PMI为51.2% 2018年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月回落0.3个百分点，高于临界点，制造业继续保持增长态势。2018年7月份，中国非制造业商务活动指数为54.0%，比上月回落1.0个百分点，连续11个月保持在54.0%及以上的较高景气区间，表明非制造业继续保持较快增长。2018年7月份，综合PMI产出指数为53.6%，低于上月0.8个百分点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张，但步伐放缓。

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