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Myyouse:4月铜进口符合预期 后期仍或继续保持增长

2015-05-08 15:34 来源: 我的有色网 作者:臧林

2015年5月8日,据海关数据统计,我国4月份未锻造铜及铜材进口为43万吨,环比增长4.9%,同比下滑4.4%。这与我网前期调查后预计相符,从库存的缓慢下降和企业信用证开付能够看出,与银行信贷收紧有莫大关系,打压进口市场过快增长,减缓国内供应市场压力。此外,1-4月我国铜累计进口153.3万吨,同比下滑14%(见图一)。

图一近年未锻造铜及铜材进口变化

数据来源:我的有色网

而我们在此前的分析文章中提过,进口市场对国内铜市场的供应压力近年来的增长尤为明显,基于此我们分析认为4月份国内铜进口量的增长,主要原因有三:首先,4月份为传统消费旺季二季度的首月,国内制造业企业开工情况不断恢复,铜材企业平均开工率已经超过60%以上,或推动铜价从弱势中恢复,带动企业进口积极性;二是从进口盈亏来看,根据我的有色网监测数据显示,4月份沪伦比值平均位于7.20以上,进口亏损收缩在500元左右,最适宜进口;第三,国内宽松预期不断增强的拉动,重大投资基建项目包括“一带一路”的规划有序推进,显著拉动了部分企业新增订单的增加,投资者积极性增强;最后,中国主要银行开始有所放松贷款,并通过降息降准等工具来增强市场资金流动性,企业运营情况得到好转。

此外,根据我们长期调研跟踪的情况来看,当前国内铜精矿进口仍在增加,尽管国外矿山受自然灾害、罢工等因素影响有所减产开工延迟,但矿山库存量足以满足国内冶炼企业需求,而TC/RC长单加工费的高位也持续带动冶炼企业进口。4月1日沪铜1507合约收盘43230元/吨,4月30日收盘44240元/吨,涨幅仅约为2.34%,可见4月份铜价并未现大幅波动,这也解释了在进口压力下沪铜继续位于区间内横盘整理,供需市场处于短暂平衡阶段。

在近期沪铜出现超过1500点的反弹,但现货市场采购备货积极性仍然很差,一方面是企业需求增长仍不及预期,一方面是国家宽松政策刺激作用有限,企业实际运营仍受限于经济增长放缓压力。因此我们分析,沪铜支撑力度仍有不足,刷新近半年多来的高位回落风险增强,同时受惠于中国宽松预期进口将持续增加,价格或在中期出现下滑。

不过在当前中国银行市场操作下,宽松工具越来越多且降息降准之势势在必行,配合一带一路建设和国内外投资市场变化,我们分析后认为近期必然迎来一次降息,且自3月1日降息以来市场恢复良好,经济下行趋势得到缓解。我们预计此次降息时间或在5月15-16日,而铜价或在降息之后回落至44000-44800区间整理,等待需求恢复将再次蓄势上冲。

【备注】铜研究团队资讯采编:臧林电话:021-26093896

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