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实物期货“冰火两重天”黄金投资能否“峰回路转”?

2013-05-03 09:18 来源:经济参考报

一边是大跌后的谨慎观望;一边则是饰品、投资金条被“疯狂”抢购。面对金价罕见的暴跌,期货交易和实物市场投资者截然不同的反应,让一些观察者也直呼两大投资群体似乎来自不同的星球。

过去十余年,黄金一直是投资者追捧的优质资产。然而,金价从2011年9月份见顶以来持续震荡下挫,迄今市场累计跌幅不仅超过20%的牛熊分界线,近期投资的回报甚至低于金属铜等大宗类商品,在市场存在巨大分歧的背景下,黄金投资是否还有机会?

进入4月中下旬,黄金市场的走势可谓变幻多端。两周前,由于投资者担心欧洲债务国可能抛售黄金储备偿债,并且美联储暗示可能会提前缩减宽松政策的规模,国际金价一度在两个交易日大跌逾200美元,创下了30年来的最大跌幅;随之却是连续反弹,收复近百美元的跌幅。

来自上海黄金交易所的数据显示,现货市场黄金交易量从4月16日以来,主要品种的交易量相当于去年同期水平的2-4倍。“实际上包括印度、英国等市场的投资者都在利用金价的变化,表现出对黄金的兴趣。这些实物市场的投资者着眼于长期,不会错过暴跌后的短期入市机会。”分析人士指出。

不过,与现货市场的“火热”相比,期货市场投资者较为谨慎。“市场暴跌已经过去两周,但罕见的大跌仍令很多投资者‘心有余悸’。”投资者林凯对记者说,目前金价较前期高点的降幅已经超过20%,虽然大跌后会有所反弹,但种种迹象显示金价支撑因素转变,黄金多头的信心明显不足。

随着之前金价持续上涨,黄金越来越成为一项投资因素驱动的资产。面对目前金价下跌带来的实物市场需求“井喷”,金价能否重返牛市?

在众多机构看来,对于投资的因素,当前市场状况对黄金构成不利的环境。“过去10年尤其是近5年来,推动金价不断创新高的主要因素是各国央行不断扩大宽松的规模,使得投资者担忧通胀升高,但实际上到目前,通胀水平依然较低。”法兴银行的分析认为。

“从历史上看,美元走强是一个重要的抑制因素。”兴业银行分析师蒋舒表示,历史上黄金与美元是一种反向的关系,实际上近期市场大跌的关键因素是美元的强势,如果美元持续走强,金价无疑会受到抑制。

“在货币过剩的情况下,黄金的金融属性往往会更强。”易贸研究员祁彬娴则表示,目前美国经济延续复苏,在美元走回上涨通道的背景下,黄金的避险功能将大幅降低,国际金价很难再现大幅上行的“牛市”景象。

在众多投资者眼中,黄金是“名副其实”的保值增值品。统计数据显示,从每盎司近300美元到接近1900美元,过去12年中,黄金价格连连收涨。不过随着市场价格的大幅波动,盲目购金保值增值的风险不容忽视。

一些业内人士认为,过去数年黄金价格的上涨,实际上是流动性和风险因素共同推动的结果“可以说黄金的牛市是流动性、风险持续增加推动资金在资本市场上讲述的一个‘故事’,随着美元流动性放缓预期的升温、通胀压力大幅减轻以及避险情绪的消退,这一故事的前提可能正在发生变化。”分析人士指出。

“实际上,不管投资者的分歧如何,近期金价的暴跌暴涨无疑给投资者提了一个醒:市场变化无常,黄金价格也不会只涨不跌。”有业内人士表示,投资选择更多是相对的,只有跟随市场大势变化而变化,才能获得更高的收益。

统计数据显示,今年以来国际金价累计跌幅已达13%,大幅低于包括美股等资产的涨幅,也低于铜、铝等同类有色金属市场的回报。

“从历史上看,黄金的魅力始终存在,其保值增值和对冲通胀的功能也得到广泛的赞同,但和其他市场一样,面对新的变动,普通投资者尤其需保持理性的操作。”祁彬娴说。


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