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7月份铜市将出现冲高回落

2008-07-02 17:30 来源: 我的钢铁

概述:7月份SHFE期铜价明显低于LME三月期铜。全球经济整体疲软促使大部分资金开始出现整体保值阶段,QFLL大量进入中国资本市场就是典型的现象。从期货盘市场成交看,由于现货市场成交低迷,下游企业对市场没有任何信心,因此,在期货盘上显示成交疲软,月初做空较多,不过,随着美元汇兑有点走强,期盘纷纷对冲平仓,这就不难看出,这轮上涨行情,大部分是做空作为。

中国宏观经济方面:1)2008年第一季度国内GDP增长较上年同期增长10.6%;2)5月份CPI指数较上年同期水平增长7.7%;3)2008年1-5月城镇固定资产投资较上年同期增长25.6%;4)5月份社会消费品零售总额较上年同期增长21.6%;5)5月份外贸出口额为1,204.9亿美金,较去年同期出口增加28.1%;6)外贸进口额为1,002.9亿美金,较去年同期进口增加40.0%,顺差为202.1亿美金,顺差较去年同期下降9.8%;7)5月份货币供应量(M2)较去年同期增加18.07%;(M1)为17.93%;(M0)为12.88%。

整体来说,7月份市场在当前经济环境背景下,要想有很大作为基本不存在。从技术形态面分析,LME市场期铜上升空间不足500美金,这也就是说要想突破前期高位有很大难度。

一、WBMS:1-4月全球铜市供应短缺4.2万吨

据全球金属统计局(WBMS)这月表示,今年前四个月,全球铜市缺口为4.2万吨,去年同期缺口为13.58万吨。1-4月期间,可报告库存减少9.5万吨。WBMS还表示,前4个月铜矿产量为493万吨,较去年同期下滑3.6%。精炼铜产量同比增长1.7%至599.6万吨。

中国铜产量增加19.3万吨,而印度和赞比亚铜产量略高于去年同期,但智利减产4.2万吨。WBMS称,前4个月全球消费量为604万吨,大体持平于去年同期水准。中国消费量从去年同期的162.7万吨升至170.5万吨。4月,全球精炼铜产量为151.8万吨,消费量为154.8万吨。

国际铜研究集团(ICSG)20日公布,受供应量减少的影响,08年3月份全球铜市场出现2万吨的供应缺口。ICSG表示,2008年第一季度铜消费量年比下滑0.8%,欧盟和中国分别下降8%和2.1%,超过了日本和全球其他国家3%和4%的增量。ICSG公布,2008年第一季度全球铜矿产量年比下降4.6%;全球铜精矿产量下降5.6%。此外,第一季度全球精炼铜产量年比增长1.5%。

二、中国进出口精炼铜分析

据中国海关总署公布的最新数据显示,中国5月精炼铜进口同比下滑19%,至94,196吨。1-5月精炼铜总进口较去年同期减少22%至611,306吨。由于国际铜价处在高位,中国进口减少,国际铜价强劲引发出口需求。5月铜出口同比增长7.7%至18,034吨,前5个月出口增加86.5%至48,743吨。(见表1、图1)

表1:1-5月份中国进出口精炼铜单位:吨

 

5

同比%

1-5

同比%

进口

 

 

 

 

阳极铜

11708

38.69

91087

40.38

精炼铜

94196

-19.32

611306

-22.25

铜合金

5027

8.49

23902

-0.6

废铜

496244

0.3

2427745

14.35

铜矿砂及精矿

416079

13.71

2289975

21.62

出口

 

 

 

 

精炼铜

18034

7.73

48743

86.5

图1:中国进出口精炼铜对比

三、中国精炼铜产量分析

据中国统计局最新统计资料显示:中国5月精炼铜产量为323,800吨,同比增长18.3%;1-5月,中国铜产量总计为148.86万吨,同比增加19.1%。国内方面,随着冶炼企业的产能不断扩张,国内精铜自给能力的逐渐增强,相应的减少对外的需求量。另外,随着铜价在高为运行,LME市场价格高于内盘,加大国内出口需求,全球的供需状况将会慢慢改变这种供应偏紧的局面。(见图2)

图2:中国连续四年精炼铜产量走势

四、6月份国内铜市探底回升

截止6月27日,6月份整体行情出现探底反弹局面,最低价分别在6月4日和11日双向底部。4日,最低价上交所期货为60,730元;长江现货价为61,300元;华通现货价为61,000元;广东现货价为61,600元;11日,上交所期货为60,740元;长江现货价为61,100元;华通现货价为61,100元;广东现货价为61,300元。23日,最高价上交所期货为63,060元;长江现货价为63,080元;华通现货价为63,100元;广东现货价为63,200元。

国内现货市场成交比较疲软已经是不争的事实。这不仅表现在铜一个品种上,整个基本金属都如出一辙,这种现象我们将归结于宏观因素。

在之前的一段时间里,市场人士普遍看空行情,因此,空头占有很大的优势,不过,随着美元汇兑的高位振荡和个别铜矿工人的罢工因素影响,使空头纷纷对冲仓单。这也就不难表现出价格小幅上涨的因素由来。整体表现,虽然价格上扬,但是成交较低迷,持仓量增加有限。另外,由于价格国内价格一直低于外盘,因此,出口需求将是最大的看点。(见图3)

图3:国内主要市场1#电解铜走势

五、国内外企业动态状况

五矿方面:有消息称,智利矿业部长表示,智利Codelco公司和中国五矿集团正准备重新签订协议。

根据原先的协议,五矿集团将拥有智利新开发的Gaby铜矿的一部分股权。这两家国有企业曾在三年前签订协议,允许五矿集团拥有初步购买Gaby铜矿25%股份的权利,以及该矿未来15年内地部分产出。做为交换,五矿集团首期付出5.5亿美元。该矿的建设资金部分来自于五矿集团对铜产品的预付款。

业内专家们称,与五矿集团的协议是激起了Codelco公司内部工会的反对。这些人士称,国有公司不得以整体或部分的形式出售。Codelco是世界上最大的铜生产者,五矿则是最大的铜消费者。二者的协议被认为将使中国在铜矿和铜产品市场拥有更多的所有权。

金隆铜业:随着PC电解二期工程第一批电解铜的顺利产出,6月13日,安徽省“861”行动计划项目、金隆铜业公司年产35万吨挖潜改造工程全面建设完成。金隆公司是我国第一座主要依靠国内力量自行设计施工的铜闪速冶炼厂。

重冶集团:从重庆冶炼集团了解到,该集团年产1.5万吨电解铜产能即将恢复投产,这意味着该市即将完善铜产业链,结束电解铜完全外购的局面。所谓原料不稳定,其实是由于重庆缺乏搜集废铜的有效渠道。电解铜的原料有两种:一是铜矿,一是废铜,为了稳定原料供应渠道,中国天河集团将依靠其行业领先技术以及稳定的原料渠道,建立起供应重庆本地市场的冶金基地。

德兴铜矿:目前该矿生产规模10万t/d(年产矿石3300万t,年采剥总量6500万t),年产铜精矿含铜12万t,含金约5t,含白银20t,铜产量约占中国铜产量的1/5。矿山采用80年代末世界一流的技术和大型高效的采选设备,采用了选矿生产自动控制、卡车调度系统卫星定位、废石湿法提铜等多项新技术。

六、LME与SHFE三月期铜市场价格对比

从两市价格走势来看,LME市场期铜价格自3月中旬以来一直高于SHFE市场价格,随着价格的振荡起伏,两市价格进一步存在扩大的趋势,目前,两市价格比值在7.4左右。这也就使国内外贸易商开始行动起来,国内出口将有一定的利润空间,但是真正能做成功的应该还是有很大风险的。最近,两市价格浮动几乎很小,做差价几乎没有利润可言。(见图4)

图4:LME与SHFE市场三月期铜价格对比

七、LME铜显性库存及注销仓单分析

对于LME市场铜显性库存而言,6月份库存增减空间不大,截止6月30日,总库存量为122,600吨,较上月月底下降了2,350吨。目前,从图形看,市场库存量仍然处于低位,相当于全球消费不足一周时间,不过,LME市场库存真实性始终让人不可琢磨,可行性量力而行。(见图5)

图5:LME市场三月期铜库存

6月份注销仓单整体来说,较前期呈现振荡下降状态,这也显示出投资者对市场的把握程度比较困难。注销仓单持续下降在某种程度上,体现出可操作性库存量逐渐减少。一般情况下,注销仓单下降,库存增加,价格下降,而现在显性状况是注销仓单下降,库存小幅下降,价格小幅上涨。(见图6)

图6:LME市场三月期铜与注销仓单

八、7月份国内铜市价格预测

进入7月份以后,市场下游企业基本是铸造用铜,电缆、建筑等行业起到消费主体,而相对空调等行业则进入用铜淡季,这在以往历史规律中,7月份是消费旺季的转型期。另外,结合期货盘分析,LME市场三月期铜月K线,布林BOLL指标看,市场要想这月突破前期的历史高位可行性不大。整体来说,铜行情在美元汇兑疲软、原油继续走强的带动下,还有上升的空间,不过在当前这种宏观经济背景下,市场参与者参与程度将大打折扣,因此,我们认为铜价冲高回调更是上上策。(肖童,资讯部编辑)


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