当前位置: 有色  >  有色金属 > 正文

沪锌中线涨势尚未终结

自2017年12月上旬以来,伦价格连续回升,目前已经上破3400美元/吨,创出2007年8月份以来的新高。我们认为,在全球宏观经济整体表现良好和锌精矿供应紧张等因素的驱动下,锌价后期依然存在上升空间。

宏观面继续向好

全球主要国家经济延续向好趋势,强化基本金属需求增加预期。美国2017年12月核心CPI同比增长1.8%,高于预期,逐步接近2%,市场认为未来通胀回升空间较大,预计2018年美联储加息次数为2—4次。美联储加息反映了市场对未来美国经济较为看好。欧元区经济恢复势头良好,欧元区2017年12月经济景气指数为116,高于预期114.8,工业景气指数为9.1,亦高于预期8.4。此外,希腊经济状况预期转好,欧洲央行下调希腊紧急流动性援助,预计希腊将在2018年彻底退出救助项目。中国2017年12月通胀回落,但主要基建项目持续发展。2017年通胀涨幅低于2016年,但市场预期2018年通胀将升温,财政政策将取代货币政策为经济持续发展注入动力,支撑经济的发展。多地政府已经公布2018年PPP项目计划,强化监管、规范项目成为政策主基调,确保PPP改革事业可持续发展。

基本面持续改善

锌精矿供应偏紧,精锌产量下滑。国内环保形势严峻,湖南花垣县锌矿再次关停,加上部分地区矿山因天气寒冷停产,锌精矿产量持续减少。数据显示,2017年11月中国锌精矿产量为29.55万吨,同比下滑33.53%;1—11月锌精矿产量为305.68万吨,同比下滑28%。受此影响,锌精矿加工费弱势运行,当前锌精矿主流加工费在3100—3400元/吨,较2017年年末下降100元/吨。进口锌精矿方面,主流锌精矿TC 在5—25美元/吨,处于历史较低水平,亦表明锌精矿进口量偏少。受锌精矿供应紧张的影响,精锌产量受限,2017年1—11月中国锌产量为563.3万吨,同比下滑1.30%。

淡季下游表现好于预期,镀锌企业和压铸锌合金企业开工率没有出现大幅下滑,这和基建投资增速企稳密切相关。截至2017年11月,基础设施建设投资累计同比增长15.83%,固定资产投资完成额累计同比增长7.2%,回落幅度均有限。

库存处于相对低位

虽然截至1月12日,我国锌社会库存为15.5万吨,有所回升,但LME锌库存为18万吨,上期所锌库存为0.96万吨,均处于较低的水平。我们认为,锌库存尚未恢复至合理水平。WBMS数据显示,2017年1—10月全球锌供应缺口较大,为50.4万吨。

综上所述,主要国家宏观经济延续向好态势,锌基本面持续好转,我们判断后期锌价依然存在上行空间。从技术上看,短期沪锌1803合约10日均线支撑较强,建议投资者参照此均线建立多单和设置止损。

资讯编辑:尉志帆 0701-2162372
资讯监督:张端 021-26093430