上周不锈钢锡、佛两地市场价格止颓，其中无锡市场200系、300系先跌后涨，表现抢眼；佛山市场201止跌反弹，304震荡上扬。今日无锡市场201冷轧市场指导价涨幅300元/吨，300系不锈钢市场报价相较混乱，累计涨幅300-400元/吨。今日国内上游镍铁部分钢厂镍铁采购价格也不同程度上上调，好似“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，市场一片欣欣向荣，贸易商蠢蠢欲动。是需求回暖抑或是价格底部反弹萦绕在每个产业人的心中，小编今日整理了一下上下游基本面情况，以供大家参考。

镍矿

菲律宾、印尼两个镍矿主要资源国政策清晰明朗之后，之前市场关于原料供给侧短缺炒作告一段落，同时伴随菲律宾雨季结束，矿山开采和运输条件逐渐改善，目前国内14大镍矿主要港口库存企稳回升，库存拐点或已出现（因国内镍铁厂减停产明显，市场需求环比弱化，不排除后期接货量减少可能性），同时印尼方面配额名单目前仍在审核当中，后续或有更多资源涌入国内。当然，考虑到港口现货库存结构情况，港口现货资源依然紧俏，假若需求回暖，镍矿资源供应短期不会出现紧缺情况，因此按照国内当前产能释放情况镍矿供大于求格局已经成立。

镍矿价格（以菲律宾Ni1.5CIF讨论）

2017年因2月份印尼以及菲律宾政策不确定性以及国内工厂补库行为，价格短期小幅上扬，但是3月份之后，伴随国外矿山出口政策导向性日益明确以及国内下游不锈钢需求疲软，铁价承压，从3月份Ni1.5CIF48美金跌至当前CIF30美金左右，结合当前矿山开采成本，运输成本以及中间费用这块，粗略估计菲律宾矿山Ni1.5FOB约18-20美金左右，结合海运费情况，当前矿山中品味镍矿CFR约在26-28美金（成本差异因矿山地质以及运输费用不同），纯粹的从镍矿历史价格来看，考虑前期矿山环保资金投入费用，业内人士多初期成本底部价格在25美金左右，因此当前镍矿价格仍有下行空间。

国内镍铁开工率

今年二季度开始，因镍铁生产倒挂，国内工厂减停产现象较为集中，其中北方市场缩减尤为明显。市场NPI集中化、一体化逐渐明显。当前产能释放较为稳定的为江苏、山东以及广东地区，其中该地区代表镍铁企业占有国内市场份额67.48%，伴随后期部分企业产能逐渐恢复正常，比重将会增大，国内镍铁生产格局逐渐稳定。

进口镍铁

随着印尼青山、德龙、新兴铸管等镍铁企业逐渐投产，印尼镍铁产能逐渐扩大，虽然部分镍铁资源后期可能会销往印度等东南亚国家，但中国作为全球最大的镍原材料需求国，镍铁进口增量明显，目前已经稳定在10万左右水平（实物吨），值得说明的是：部分印尼镍铁企业走产业一体化路线，后市不锈钢逐渐投产，但依然会对占据一定比重的不锈钢需求市场，同时因原料占有先天地理优势，进口镍铁成本较国内镍生铁优势尽显无疑。在当前终端需求增速放缓的情况下，后期国内镍铁价格不宜乐观。今日部分钢厂提前备库以及上调镍铁采购价格，据跟踪了解只是担忧短期价格波动风险，为正常补库行为，并且采购数量相对有限。

5月份国内21家不锈钢粗钢总产量为171.54万吨，环比大幅减少6.82%，但中国不锈钢粗钢产量目前整体处于180万吨（实物吨）水平，而且伴随钢厂减产行为，后期粗钢产量或将持续下降。因镍原料替代性较强，钢厂根据原料价格波动情况，结合经济适用性会优先采购不同原料。今年中频炉“一刀切”，废钢市场流通量骤然增加，当前废钢与镍铁比价优势明显，目前各大钢厂废钢原料使用占比率增幅明显。结合当前国内镍铁产量（后期产能压缩空间有限），后期进口镍铁增量，废钢使用情况以及处于行业底部周期中的需求增速放缓来看，当前国内镍资源依然是供应过剩。

据本网统计：6月16日无锡市场不锈钢库存为17.02万吨，环比减少6.21%，佛山市场不锈钢库存12.86万吨，环比减少7.29%。按理说在终端库存高企的当下，不锈钢库存水平下降理应带动价格上涨，可是此次库存下降主要逻辑是贸易商谨慎操作，提货积极性下降以及贸易商中间“蓄水池”功能弱化，社会库存降幅明显。特别注意的是，此轮下跌行情中，库存压力爆发点主要为社会需求环比持平，钢厂场内库存高企，即使在短短几日部分系别涨幅累计过千的情况下，成交情况依旧不是很理想。此轮价格上涨或为资金面宽松以及部分钢厂和贸易商试探性行为，在基本面无明显改观的前提下，价格上涨持续性或将有限。不锈钢当前处于价格洼地但离底部尚有空间，不过伴随市场产能结构优化以及钢厂去库存，不锈钢届时或将“浴火重生”。

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