一、调研背景

2017年铝价格实现开门红，受到环保，供给侧改革等政策影响铝价反弹明显。近期中国环保部的政策文件草案显示，中国治理雾霾将有大动作，政府正在考虑要求钢铁以及电解铝进一步减产。于此同时，于二月中旬开始的第一季度空气质量专项督查的重点核查地区辐射至河南省。河南省是铝行业生产加工主要区域之一，同时，河南焦作、洛阳、巩义又是河南铝生产加工主要的生产地。在此背景下，预焙阳极、氧化铝、电解铝产能、产量是否会有所限制？下游加工企业开工率是否真实受到严重影响？针对上诉问题，2017年3月8日到3月10日，我的有色网研究团队20余人进入河南地区对相关企业进行实地调研。

二、调研情况

A电解铝企业（焦作万方）

目前年产量45万吨，主要产品有铝锭、铸造合金锭、铝液、铝棒和铝杆。

原材料及成本：主要采购中州铝厂的氧化铝，运输主要靠汽运。炭块采购价格为3300/吨，采购价格较前期有所上升。炭块因为环保核查和去产能影响目前供应有所不足，存在缺口。生产成本方面，目前电解槽生产维修政府无补贴，综合电价约为0.4元/度。

环保季政策的影响：目前企业并没有收到政府下达的取暖季停产的具体通知，但是负责人认为此政策严格执行的可能性很大。如果环保季停产4个月，那将对企业造成巨大的损失。因为电解槽的一停一起会影响电解槽的寿命。正常电解槽寿命长达8到10年，但频繁重启会减少其寿命至少2-3年。于此同时，电解槽停工之后，需要长时间维修，若按停4个月计算，那么维修也需要3到4个月，也就是说一年正常生产只能有4个月。因此，相关负责人表示，若停产后铝价没有高达一个理想价位，企业可能不会考虑复产。

B氧化铝企业（中铝河南）

目前年产量94万吨，设计产能100万吨。产品主要为氧化铝，主要为企业内部买断经营。

原材料来源及生产成本：铝土矿采购来源于国内，目前库存充足。生产成本方面，生产主要用参配煤，40%采购来自山西晋城的低热煤，成本为350元/吨；40%采购来自山西的高热煤，成本为700元/吨。

环保政策的影响：因为氧化铝企业排污较少，且该企业环保设施齐全，所以目前并没有因环保停产或限产。企业负责人表示并没有收到取暖季停产相关的文件，也没有打算为停产提前做准备。且氧化铝设备重启的成本并不是很大。

C阳极碳素企业（长城铝业碳素厂）

目前年产能5万吨，年产量4万吨，主要产品有碳素、阳极、石墨。

对环保政策的看法：因为碳素生产会排出大量的粉尘、含硫气体，所以环保审查对碳素生产企业一向和严格。该厂负责人表示，去年环保核查至今新增环保设备成本已达400万，大量增加了生产成本。且与电解槽相似，碳素生产设备重启也会造成巨大损失，不仅影响设备寿命，还会增加很多时间成本。据初步核算，停产一次，损失可高达100万。该负责人还表示，若环保核查不放松，被迫停复产频繁，企业将考虑停产。

D加工企业（河南万达铝业）

目前年产量24万吨，主营易拉罐盖、拉环，特种车辆用铝，船用板材。其中易拉罐用铝年产量达5万吨，车辆用铝年产量达15万吨，船用板材年产量达4万吨。70%产品销售于国内，30%销售于国外，主要在于东南亚、中东。

原材料来源及生产成本：原材料主要为铝锭，也有部分是铸轧卷。铝锭长期按需采购，月采购15000吨，不备库存，主要采购来自河南万基、东兴铝业。生产成本方面，生产一吨铝板平均耗气90方，天然气成本约为2.6元/方；该企业一个月耗电1500度，电力成本平均0.5元/度。运输成本方面，自921限载政策出来之后，汽运费平均上涨200元/吨。

环保政策的影响：板带箔生产的污染源在于熔铸、铸轧。该企业目前满产生产，但在2月25日到3月2日限产30%。该企业负责人表示环保导致当时生产加工企业压力很大，今年环保投入已达1000万。

E加工企业（明泰铝业）

明泰铝业为国内最大的铝板带箔生产商，年产能为60万吨，年产量为50万吨。主营产品为3系、5系、6系合金板带箔产品。25%的产品销售于国外，75%的产品销售于国内。

原材料来源及生产现状：原材料主要为铝锭和铸轧卷。铝锭一天的采购量约为2000吨，但由于现在环保核查限产，近期日采购量下降至1500吨，同时，铸轧卷的采购有所增加。外贸订单情况，2015年出口共13万吨，2016年出口共计16万吨，2017年出口计划增加为19万吨。运输成本方面：921限载令实施之后，汽运费用平均上涨80元/吨。

环保政策的影响：目前因第一季度空气质量核查，厂内共6条铸轧线，限了2条，限产30%。

F加工企业（广泰铝业）

年总产能10万吨，共有8条铸轧线，4条箔轧生产线，2条冷轧生产线。主营产品为1系纯铝，单板、幕墙板。

原料来源及生产现状：原材料主要为铝锭，铝锭来源为中孚和西北的部分铝厂。月采购量1万余吨。

环保政策的影响：目前因第一季度空气质量核查，从2月20日至今，企业8条铸轧线全线停产。该企业负责人表示，频繁的停复产也会产生一定的生产成本，主要在于烘炉、铝液重熔的费用。且由于河南地区下游加工企业开工率受限，出现明显的订单转移情况，主要流入地为山东、江苏。

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库存量都较高，当地出库量明显较少，节后由于环保因素限制加工企业生产，减少了对铝锭的采购，不过调研这几天出库有所增长。目前货物大都是西北发过来的铝锭，但近期开始有所减少，不过在途货物依然较多。今年发货过来的都是集装箱为主，去年都是汽车为主，今年铁路运输已经宽松。

三、总结与预测

根据我们之前的分析和调研的情况，我们认为铝市场短期依然将处于铝锭库存大幅增加和氧化铝及电解铝产能释放的供应压力之中。但长期来看，环保和供给侧改革政策将会限制很大一部分产能，同时，3月份之后将进入铝消费传统旺季，库存将会出现大量消耗，导致供需发生基本转变。即使政策不能严格实行，但必定也会带来因环保设施的新增和投放带来的成本上升，从而进一步支撑铝价。

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