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警惕镍价高位风险 关注套利良机

近期商品牛市热情不减,昨日黑色系持续上涨,有色系更是强势涨停,在这样的环境下,镍也不落下风,虽未再创新高,但延续上攻行情。不过在这样单边上行的行情中,是否感觉到风险倍增?那么上涨持续动力是否仍在?

首先,必须肯定的是,近期镍矿进口降幅巨大,这给镍铁工厂采购原料造成很大的困扰,如果之前未备矿的,只能高价采购港口现货,这也使得手里有现货的人挺价惜售,矿价不断抬升,目前最新了解到的成交,1.4%的镍矿CIF成交于43美元/吨左右,相比年初涨幅110%,而国内港口现货库存上周再次下降25万吨,在这样持续去库存的情况下,如果国内镍铁生产仍维持目前产量,矿价上行动力依旧强劲。

矿价的不断上涨,以及辅料价格、运费价格的持续上调,必然造成工厂生产成本持续抬高,以内蒙为例,毛估每个镍点的成本约970元/吨(未计算财务成本),相比于最新的镍铁钢厂采购价格1020元/吨,虽有微利,但并不支持镍铁更多的镍铁厂复产,而且随着冬季的来临,同样的热能供应矿的烧结量减少约20%,国内镍铁供应偏紧格局仍存。从10月镍铁进口来看,进口镍铁增幅62%,进口金属量增加约7000吨,相较于10万吨左右的表观消费量来说,占比仅7%,即使后期仍维持大量进口,镍铁供应亦难出现过剩。在这样的前提下,不锈钢厂不减产,终端对镍板的需求依旧维持在相对高位,镍板库存或将持续减少,整体看,镍价支撑依旧存在。

但是,随着进入12月份,不锈钢消费逐步转淡,上周我的不锈钢网统计,无锡市场不锈钢库存增加2.78%,佛山市场不锈钢库存增加2.17%,年底不锈钢过剩渐显,而且,随着国家房地产限购政策不断加大,昨日上海地区对购房贷款再次调整,装饰及餐厨需求减弱,不锈钢产量过剩仍是压制镍价上涨的重要因素,所以在整体牛市的过程中,镍价谨慎看涨。

而进入2017年,原料端增加印尼供应,尤其是2季度以后,虽然不锈钢产能仍有大幅增量,但不锈钢需求短期增速较难匹配,或将倒逼镍价,所以目前预计1701与1705价差仍有收窄可能,而进口方面,近期随着国内库存的消化,原生镍价格的快速上涨,进口倒挂不断收窄,进口套利机会可期。

总结来看,基本面上,镍价仍有支撑,但上方受制于不锈钢需求,涨速偏缓,亦有超涨回调风险,相比较而言,可更多关注近期是否有套利机会。

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