1、调研背景

随着金九银十的到来，铝锭现货价格表现坚挺。在供给侧改革政策指导下，2016年电解铝企业盈利能力大幅改善，优质企业发展速度越来越快，上下游强强联合也频频发生。同时，中国电解铝格局发生了实质性改变，主要体现在现货库存持续低位，铝水比例持续攀高。内蒙古地区作为铝冶炼厂成本优势的重要地区，市场关注度越来越大。那竞争优势明显的蒙东地区，产业格局如何变化？地方产业政策是否有新的支撑？适逢公路交通改革，蒙东地区影响几何？针对上述问题，上海钢联9月下旬前往蒙东进行铝产业链调研。调研企业，通顺铝业，内蒙古银河铝业，霍煤鸿俊，内蒙古锦联，万祥铝业，霍煤车轮，内蒙古超今

2、调研情况

通顺铝业（国家电投三级单位）

1、通顺铝业于1988年开始建设，1993年正式投产。现有员工900人。目前归属国家电投二级单位蒙东能源管理，其占比为77%，德正控股占比23%。

2、目前通顺铝业电解铝17.3万吨，运行产能11.5万吨，主要是240KA电解槽，110KA电解槽已经全部关停；2016年1-8月份销量约为7.7万吨。目前每个月6000吨铝锭，3000吨铝水。

3、下游加工：目前周边有3家加工企业，山东胶健（铝型材年产能1万吨），内蒙古银河（铝棒），通亚铝业（铝型材，今年废铝为主）。

4、铝锭销售：主要是东北和华北地区，基本是长单客户。

5、库存：铝锭基本没有库存，只有春节期间会有所增加。

6、新产能：2017年于白音华地区初步建设40万吨，预计2017年5月份开始建设自备电厂，相关资质再审批，建成后，通辽现有产能全部关停。铝水就地消费。总规划产能初步定为500万吨。

7、氧化铝：国家电投国贸公司供应，国产氧化铝为主。

8、电价：直供电模式，电价约为2毛8，每年协商直购电价格。

9、运输：铁路和公路运输结合，铁路运输有15%优惠。

10、工资：一线生产工人3000元/月/人。

内蒙古银河铝业

1、2006年成立，2010年开始运营，地方国营企业。

2、铝加工：设计产能约8万吨，目前产量4万吨。2条生产线，主要产品就是铝棒，直径规格从80-545mm。1-6系。

3、铝水：主要来自通顺铝业，采购价格下浮250-300元/吨，每月量为2000-3000吨左右。

4、订单：订单环比略有增加，场内库存很低，加工费高于一般6063铝棒，大部分为400-1200不等。

5、铝棒消费区域：主要是东北区域，生产轨道交通铝型材企业是其目标客户，比如辽宁忠旺，吉林迈达斯，天津爱励，东北轻合金等

6、运输：主要是汽车运输为主，限高限超影响偏大，目前跟物流公司在协商。

霍煤鸿俊（属于国家电投）

1、属于国家电投3级单位。生产基地处于2个行政区，1期，2期是霍林郭勒，3期属于扎鲁特旗。

2、产能方面：目前总产能78万吨，1期和2期一共43万吨，300KA20万吨，350KA23万吨。3期400KA35万吨。

3、铝水：目前铝水产量52000吨/月，铝锭13000吨/月。铝水销往周边12加企业（包含，铝棒，铝轮毂，铝卷，铝杆线等），其中霍林郭勒6家，扎鲁特旗6家。铝锭销售归属国家电投国贸公司，全部为上期所交割品牌。

4、电力：一共有8台机组，100MW,150MW,300MW,350MW分别2台，并形成了局域电网。电力完全成本约为0.25-0.26元/度。

5、运输：沈阳周边为其主要销售区域，99%是铁路运输（集装箱），运费110元/吨。公路运输成本130元/吨。调研期间受公路运输限装限超影响，但不大。

6、新产能：计划在2017年于3期新增30万吨。届时总产能达到110万吨。

7、库存：少量铝锭库存

8、煤炭：自身具有煤炭资源。

9、氧化铝：国家电投国贸及自身采购，主要来自广西信发，鲁能晋北及进口氧化铝。

10、工资：电解工人5000元/月，管理岗位月3500-4000元/月。

万祥铝业

1、2004年公司成立，地方国有企业。秦皇岛公司拥有冷轧线，进行深加工。

2、产能12万吨/年，12条生产线，主要产品铸轧卷，

3、铝水：霍煤鸿俊，价格长江月均价下浮280-300元/吨，铝水采购量9000吨左右。

4、销售：目前主要给镇江鼎胜（5000-6000吨/月）供货，此外华北铝，中色，东北轻合金少量合作。部分广东客户，需要在秦皇岛进行冷轧后，再装船发货。

5、运输：主要发货至秦皇岛，运输费用约180-190元/吨。

6、订单：订单充裕，基本满产生产，加工费维持1200元/吨，变化不大。

7、库存：少量库存，可以忽略。

霍煤车轮

1、目前属于霍煤集团，09年投产，12年立中集团撤资。

2、设计产能300万支轮毂，目前年产量100万支。最高产量能达到160-180万支。暂时没有扩产计划。

3、铝水：霍煤鸿俊供应，价格为长江月均价下浮300元/吨。每年铝水需求量约15000吨。

4、销售：按照规格分8KG,10KG,15KG.平均售价300元/个。

5、订单：同比小幅增加，满负荷生产。主要客户均在东北，主要是华晨，沈阳金杯，北汽，一汽

6、账期：目前账期变向增加，最少3个月。

内蒙古锦联（锦江集团）

1.总规划为300万吨，目前建成产能180万吨，但运行产能80万吨，第四季计划新增25万吨。投产速度根据电力审批速度。

2.电价：具有自备电厂，其中200WM2台。660MW4台。目前只有2台660MW还在建设，其他均已经完成。电价约0.25元/度，发电成本约0.16元/度。

3.氧化铝：锦江集团内部供应。

4.销售区域：目前销售区域是东北，华北，华东及华南。其中东北占比为50%，华东约为15%，华南35%。其中到华东运费约290元/吨。到华南运费320元/吨。

5.铝水：主要供应内蒙古联晟（镇江鼎胜与锦江集团合资企业，产品为铝卷，产能设计100万吨，今年产量仅为4万吨）。

6.煤炭：政府匹配一定煤炭资源，但目前还是外采为主。目前到厂价格已经上调至150元/吨。之前到厂约70-80元/吨。

内蒙古超今（上海超今）

1.2016年11月底总产能将达到20万吨，现有产量为1万吨/月。

2.铝水：主要来自霍煤鸿俊3期，采购价格为300-350元/吨。

3.主要产品：铝合金A356.2和6063铝棒，其中铝棒月产量约4000吨左右。

4.成本：天然气采购价格约3元/立方，高于内地。

5.销售区域：东北及华东地区为为主。加工费变化不大

6、结合市场情况，会进行一定比例套期保值，由集团总部负责。

7、订单:今年订单好于去年，特别是合金类订单，主要是交通材料领域。

结论：通过走访蒙东区域铝产业企业，我们认为当地资源优势明显，煤炭资源丰富，且大部分是褐煤，热值偏低，平均值约2700-3500大卡，用途比较狭窄，非常适合煤电铝产业发展。除了霍煤鸿俊，锦联等项目外，目前还有山东创新集团在霍林格勒的180万吨项目正在进行，初步计划明年年底前投产40万吨。通过跟当地政府及招商局交流，引入下游加工，形成完善产业链闭环是其最终目的。而目前区域弊端主要是气候偏冷，建设工期短（5月初-10月末），原材料物资全靠外部供给。但结合振兴东北老工业基地，外加相对便利的交通运输等其他优势条件。我们认为霍林郭勒地区将是中国又一个竞争能力强劲的铝产业基地。

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高级分析师：李旬

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