1、调研背景

2016年自春节过后，铝价异常坚挺，一路走高。受去年减产影响，现货库存持续下滑，截止5月，全国主要地区现货库存下滑至60万吨以下。伴随着铝价的节节攀高，去年减产企业，也已蠢蠢欲动，复产及新增计划纷纷提上议程。青海地区作为铝产业链重要地区，针对当下产业链问题，各家冶炼厂及加工企业如何看待后市运行方向？新疆地区的强势崛起，青海市场又如何来面对“友邻“的挑战？当地政府给予企业的各项政策是否能真正提振产业链的良好发展？在现货交投吃力的同时，当地企业如何利用期货等金融工具达到规避经营风险的功能？针对上述问题，上海钢联5月下旬前往青海进行铝产业链调研。调研企业，包括桥头铝电，中铝青海，青海亚豪，青海新月，兰州真空，青海百河，黄河鑫业，青海鑫恒。

2、调研情况

桥头铝电（青海投资集团）

1、青海桥头铝电股份有限公司成立于2002年4月10日（前身为成立于1956年的青海桥头发电厂），注册资本12亿元，总资产81.51亿元。公司占地面积250.8公顷。六个分公司：发电分公司、电解铝分公司、炭素分公司、铝加工分公司、铝合金分公司、精铝分公司。现有员工3965人。

2、目前桥头铝电电解铝30万吨，满产运行；铝合金产能20万吨，其中15万吨电解铝以铝水直供生产铝合金（铝板带箔，扁锭等），高纯铝产量约为2万吨。

3、下游加工：平安高精是省投主要加工企业，2016年订单明显好于2015年。

4、销售：主要是长三角地区。至跟经销商合作，不直接跟下游企业合作。重庆市场比较感兴趣，2015年底通过五矿发往重庆市场。

5、库存：铝锭基本没有库存，只有春节期间会有所增加。

6、计划2016年6月份投产16万吨铝铸锭项目，铝锭比例进一步降低。

7、氧化铝：国内氧化铝供应为主，占比为70%，河南地区居多。进口氧化铝为30%，主要是澳大利亚和印度。长单居多。氧化铝库存维持半个月左右。

8、电价：网电（青海统一价格为电价3毛8）为主，有一部分自备电（火电及水电都有），但依旧需要过网。青海电价政策统一，每月结算。

9、5月下旬批准为上期所交割品牌，大约15万吨左右。

中铝青海

1、中铝青海85年建厂，87年投产，目前年产能40万吨，其中180KA2条线，10万吨/条线；200KA1条线，产能20万吨。十三五规划2条线改造，产能提升5万吨。

2、铝加工：自身具有两块加工能力，共20万吨。其中扁锭（1,3,5,8）10万吨，西南铝消费一半。铝铸轧卷10万吨，主要是1,3,8系列，冷轧部分产品一半供给中铝瑞闽。今年板带加工订单略有增长。

3、铝水：供应周边三家铝棒生产企业（青海新月，青海亚豪，兰州真空），每家每月企业各自5000吨铝水，共15000吨/月。所以除去自身铝加工，周边铝水供应，青海铝每月铝锭仅仅1500吨。由于中铝国贸近期调控，三家铝棒企业铝水供给量从每月5000吨缩减至3500吨。

4、氧化铝：中铝国贸统一调控，主要来自山西，河南等地。氧化铝厂内库存维持1个月库存水平，大约7万吨。

5、铝锭消费区域：虽然铝锭数量偏少，但消费区域依旧在江苏无锡地区。火车集装箱运输，运费大约350元/吨。

新月铝业（浙江新月集团）

1、隶属于浙江省新月集团。新月集团主要从事户外铝材家具生产。2015年7月14日投产。

2、设计产能12万吨/年（设备投资大约800万元），其中4.5万吨铝棒是自己使用。3个炉子，3个井。

3、铝水：主要来自中铝青海，最开始每月供应在9000吨，缩减至5000吨，目前为3500吨。采购价格约为下浮250-280元/吨。

4、铝棒销售：广东和浙江两地。销售主要有浙江总部销售。

5、运输：汽车或是集装箱铁路运输，目前汽车运输费用为355左右，3天到达广东或是浙江。集装箱铁路运输380元。

6、订单：订单饱和度高，供不应求。

7、库存：基本没有库存

亚豪铝业

1、青海生产基地于2015年投产，在甘肃兰州也有铝棒生产基地。

2、设计产能18万吨/年，4台炉子，4个井。目前运行产能7.2万吨。

3、铝水：中铝青海供应，价格长江月均价下浮250-280元/吨，基本按照运费折算。

4、铝棒销售：主要是兰州总部负责，销售区域为江苏江阴，四川成都及广东佛山等地区。

5、运输：火车集装箱运输。到江阴运费约340元/吨，广东380元/吨，成都300元/吨

6、订单：订单充裕，但竞争更加剧烈，目前寻求更加高端铝棒产品，比如5051,6082等。

7、库存：少量库存，可以忽略。

兰州真空

1、租用广西金苹果的设备及场地，隶属于航天五院，具有军工背景。2015年7月投产。

2、设计产能20万吨，目前每月产量4000-5000吨。4台炉子，2台运行。

3、铝水：中铝青海供应，价格为长江月均价下浮250-290元/吨。

4、铝棒销售：青海本部销售。目前供应直径80-320的铝棒，除了6系铝棒，5系和7系铝棒也做。加工费长江月均价升水60-80.目前调整到升水120元/吨。

百河铝业（青海投资集团）

1、目前建成产能20万吨，但运行产能15万吨，另有5万吨已建成。投产速度会根据价格及周边铝加工建设情况而定。

2、电价：该厂全部采用网电，网电价格为0.38元。主要是实行阶梯电价，电价与铝价挂钩。铝价（长江月均价）在11000元/吨对应2毛8，月均价每涨100元/吨，增加6厘。

3、氧化铝：长单占50%，按月均价结算。剩下部分市场采购，全部使用国产矿。氧化铝库存维持在半个月或20天。

4、人工：目前员工900人左右，人工成本500元，折旧700元。

5、铝水：今年铝水比例有所下降，去年约为80%，但今年下降至60-70%。铝水消费价格月250-260元/吨。周边铝水使用企业包括鲁丰材料、利同及青海国鑫等企业。

6、库存：铝锭库存只有几百吨，多为在途库存。全年铝锭量大约6万吨，主要是融资需求，发送区域主要是江苏无锡等地。

7、贷款情况：12月贷款压力较大，明年新产能投产之后压力更大，贷款额度不会增加。

8、上期所交割品牌，变更完成。

黄河鑫业

1、目前运行产能55万吨，预计今年产量为57.2万吨，优化产能能达到60万吨。其中铝水及铝锭各占一半。

2、氧化铝：今年采购政策发生改变，自主性更强。除了嘉能可供应进口氧化铝（大约25万吨/年）外，均为国产氧化铝，来自河南，山西地区。

3、电力：青海省所有电解铝企业采取统一的电价政策。

4、加工：目前周报有5-6家加工企业，目前铝水需求量约20万吨。主要产品包括利同铝棒，鲁丰铝板带箔及宝利华铝轮毂。

5、库存：少量铝锭库存，忽略不计。加大铝锭自提业务。

6、销售情况：铝水当地销售有政府补贴，铝水比铝锭节约150-200元成本。铝锭销售区域为河南（1万吨/月，运费200-250元)，四川，无锡（运费350元/吨，6天左右）等区域，基本不销售广东（运费420元，10天左右）。

7.资金情况：政府给补贴，保证企业的现金流。补贴政策为：铝锭低于一定价格政府直接给补贴，高于一定价格就撤销补贴。

8.人员：2700名员工。

9、申请上期所交割品牌，如果环保批文下来，最快9月份会有批复。

鑫恒铝业

1、目前运行产能20万吨，停产4万吨。还有11万吨还未投产。如果价格没有维持在13000元/吨，投产概率不大。

2、氧化铝：集团内部供应一部分，主要是内蒙古鑫旺。另外来自东方希望三门峡及贵州广铝。氧化铝库存维持10天左右库存。

3、电力：网电价格0.38元，采取统一阶梯电价模式。

4、成本：完全成本14000元/吨。

5、销售情况：采购和销售全部交给集团，销售区域主要是江苏无锡区域，广东暂时不考虑。

6、资金情况：政府直接资金补贴，按14000价格为标准，补贴和铝价价差的80%，资金到账会滞后。

7、人员：850名员工

8、铝水：主要供应铝水给青海天鑫。青海天鑫为铝棒加工企业，设计产能20万吨，1期10万吨9月份建好投产。

结论：通过走访青海省电解铝及铝加工企业，我们了解当地企业铝锭转化铝水的积极性很高。在正常情况下，电解铝企业都希望提高铝水比例，获得更加稳定的利润。需要值得注意的是，有色金属，特别是铝产业虽然是青海省重要的经济来源，但青海省政府最大的政治任务是稳定民族团结，保护三江源等生态环境。民族团结会加大电网对偏远地区电力补贴及输电线路改造，这些成本一方面靠国家支持，另一方面靠自身调剂。所以电网对铝企的补贴力度不会很大，铝价好的时候，铝企反而要补贴电网，所以利润如何平衡是关键。生态环境的保护，会限制水电及火电的开发，所以青海铝企成本优势短期而言很难改善。加大铝水生产比例目前有利于铝企。但需要考虑的是，如果青海铝企成本优势不大，招商引资的吸引力会大大折扣。

上海钢联资讯科技有限公司

高级分析师：李旬

电话：021-26093260

邮箱：lix@mysteel.com

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

[更多详细数据，请使用钢联数据]